美銀證券最新研究報告預計,中國大部分提前下達的專項債額度2月底之前用完,並估計全年的專項債發行額度大約為3.15萬億元(人民幣.下同)。
報告指出,2020年開局,人行透過降準使市場流動性保持非常寬鬆,相信短期利率很可能會保持在低水平;由於人行此前根據中央經濟工作會議精神表明要加強逆周期調節和保持流動性合理充裕,相信本月將提供更多短中期流動性,應付春節前需求。
中國財政部去年11月提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元。美銀估計,當中一半將於今年1月用完,在2月底之前大部分將會用完。從去年的情況判斷,加上透過基建投資支持經濟的需求強烈,美銀認為,2020年部分新增專項債實際上是2019年額度的增量,並估計2020年的專項債發行額度大約為3.15萬億元。
該行稱因人行似乎決心謹慎行事,意味着寬鬆步伐可能會是緩慢而利率下調幅度小,一方面是為了平衡不同的政策目標,另一方面,就一個高債務水平的經濟體而言,政策層非常關心在貨幣寬鬆與維持長期金融穩定之間所需付出成本。