2021年兩會完結，全國政協會議昨日閉幕，全國人大會議今日結束。國務院總理李克強在兩會期間宣讀《政府工作報告》，表示考慮到經濟運行恢復情況，決定把今年國內生產總值（GDP）增速預期目標設定為6%以上。這意味着中國社會已逐步從新冠疫情中恢復常態，並有信心採取措施以保持世界第二大經濟體的強勁增長。
不過，消息公布後並未對中港股市起到提振作用。內地上證指數和香港恒生指數自上周四兩會開幕至昨日收市，分別下挫4.3%及3.26%。
回顧過去20年（2000至2019年，不包括去年因疫情延期至5月舉行），臨近兩會的時候，A股表現普遍欠突出，開幕前一星期平均只有0.05%進賬，會議期間更回落0.52%，但會後一星期至一個月成績皆不俗，上升比例逾六成半，平均漲幅介乎1.47%至4.99%。
從周期走勢來看，A股深跌後短線仍有機會出現一個較像樣的反彈。那麼，港股表現又如何？
本欄以兩會揭幕日作為分界線，對比恒指於兩會前後的變化，發現在過去20年期間，恒指大致呈現先高後低的走勢，尤其是會後20個交易日，平均錄得0.31%跌幅，且下挫比例接近一半。這可解釋為在兩會前的醞釀期，市場炒作種種傳聞，帶動港股錄得不錯升幅，惟自會議召開以至閉幕後，恒指多呈反覆下跌，頗有大戶藉消息舞高弄低的影子，令市況彈完即散。
3月屬傳統淡季
更重要的是，根據近50年周期市況，3月一向利淡港股，統計1971年3月至上月底恒指各月份表現，3月平均下挫1.64%（變幅中位數約負0.03%），是一年中最差，且下跌比例僅次於8月和9月份，屬第三高【圖】，意味港股現時正值「傳統淡季」。換句話說，後市在本月餘下的15個交易日內，估計或難有突破表現。
信報投資分析研究部
