2015年3月5日
加拿大央行昨晚議息,市場料減四分之一厘。的確,在通脹目標下,要是真減亦不詫異。
央行的通脹目標是參考整體通脹的,以2%為目標,13%至3%為範圍。油價大跌時,整體通脹固然受累向下,但亦非次次跟足,譬如1998年及2001年兩次通縮便很輕微。再者,過去半年油價雖然跌得急,但近月跌幅漸見喘定跡象。據1992年起的數據所見,油價變幅領先通脹三個月,以此推算,即使加國未來數月通縮,但料5月可喘定。
其實,大半年來核心通脹正由1.2%衝上2.2%,完全無受油價拖累。以此角度看,加國表面上有通縮壓力,實質卻有通脹壓力,尤其當油價將喘定。對息口前景不宜看得過淡。
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