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2015年2月23日

方立祺 運籌制勝

新正頭買紅籌暖身

上周指仍未積極買入大價股,主要用期指頂住,取其轉身快,有什麼「冬瓜豆腐」,走貨容易,大價股的空白暫時由中資股填補,介紹的中交建(01800)算是交到功課,提早派利是,兩個半交易日升近5%,用期權出手則升約三分之一。

一命二運三風水,好運勝過好打,難怪中國人這麼講意頭,有大行幫手,持倉自然有甜頭;德銀話,中資鐵路基建股早前累跌8%,主要由於鐵路總公司投資預算未帶來驚喜,加上墨西哥取消高鐵項目,不過市場似乎過於憂慮,短期內行業有催化劑。

鐵路基建股概念吸引

這包括中國鐵路總公司的今年預算或有潛在上行空間、政策轉向更支持「一帶一路」和「走出去」戰略、強大的海外訂單流,以及潛在減息;中交建為該行鐵路建設股首選,因估值吸引,且具備風險管理能力,亦是「一帶一路」計劃及人行減息的主要受惠者。

上述論點與筆者文章中放水可敲低市銷率股、「走出去」已屬國策、中交建急升後估值仍然相宜等分析同出一轍,只不過佔到少少先機,就令持倉相對輕鬆,希望羊年大家都如此好運,因為在變化萬千的股市,時勢造英雄絕對容易過造英雄造時勢。

現在是什麼時勢?愚見認為,低估值中資股群應有些寶藏,在得到助力後會被投資者發掘,像上周所言,市銷率低反而是一件好事,因利潤率稍有提升已很有爆炸性,未有篇幅寫的還有天津港發展(03382),市銷率也是可憐的0.36倍,市盈率約12倍,市賬率低於0.83倍。

天津港發展可吼

本欄對上一次提及天津港是去年的3、4月,當時股價處1.2元,至年底最高升至2元以上,現已回至1.5元水平,和中交建一樣,不妨視今年初的下跌視為健康調整,2月底為京津冀戰略提出一周年,區內整體規劃正在提速。

據官方媒體報道,國家主席習近平前周二主持召開中央財經領導小組第九次會議,聽取小組確定的新型城鎮化規劃、糧食、食水、能源安全、創新驅動發展戰略、發起建立亞洲基礎設施投資銀行、設立絲路基金等重大事項的滙報,並審議研究京津冀協同發展規劃綱要。

習近平指示,要疏解北京非首都功能,調整經濟和空間結構,走出一條內涵集約發展的新路向,促進區域協調發展,形成新增長極。消息刺激京津冀概念股走高,在馬年最後一個交易日,天津港(600717.SH)升7.8%,天津海運(600751.SH)升8.1%。

相比之下,港上巿的天津港發展有追落後空間,今天港股開市、A股未復市,不排除有內地資金會先炒一轉暖身;同屬航運及港務業紅籌的中遠國際(00517)亦有留意價值,該股上周三發盈喜,預計去年度純利較2013年度顯着增長不低於45%,主要是由核心業務穩步增長及淨財務收益增長所致。

中遠國際爆炸力足

中遠國際2013年度純利2.4億元,假設增長45%,去年純利近3.5億元,上半年已賺1.9億元,看來下半年賺錢不算多,但重點是「核心業務穩步增長」,只要業績持續改善,加上市值比手持淨現金更低,股價表現可以甚具爆炸性。

由於集裝箱塗料及瀝青產品的利潤率上升、以及船舶貿易代理佣金收益增加,公司去年上半年整體毛利率按年升兩個百分點至9%;管理層早前透露,正研究前海及上海自貿區所帶來的機遇,亦有意透過併購進一步整合業務,大量的現金若用得其所,將是很強勁的催化劑。

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