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2015年2月18日

投資分析部 A股尋寶

恒生電子三利劍定江山

春節假期關係,內地股市將一連7天休市,恒生電子(600570.SH)卻在收爐前顯著造好,周一(16日)觸及漲停,收市上漲9.7%;市值達到482億元(人民幣.下同),在電腦板塊中僅次於用友網絡(600588.SH)的500億元及東方財富(深300059)的499億元。

受惠互聯網金融時代

恒生電子主要從事電腦軟件的技術開發、諮詢、服務、成果轉讓;電腦系統集成;自動化控制工程設計、承包、安裝;電腦及配件的銷售;電子設備、通訊設備、電腦硬件及外部設備的生產、銷售;自有房屋的租賃及經營進出口業務。

長江證券認為,技術實力、商業模式、二次創業心態將是恒生電子決戰互聯網金融時代的三把利劍。

首先,核心技術是立身之本。恒生電子以技術起家,以專注聞名,成就了其金融IT龍頭的地位。互聯網金融時代,技術實力仍然是其核心競爭力,是其在新時代下安身立命之本。

其次,商業模式是質變關鍵。如果說技術實力使得恒生電子實現量變,那麼商業模式轉型將說明恒生實現質變。過去恒生電子是「軟件產品+服務運維費用」的業務模式,受制於國內軟件產品僵硬的定價機制及人力成本上升的限制,集團規模的增長與人員的增加基本成線性相關。

互聯網金融時代,雲計算的產生與快速應用、金融創新的層出不窮使得中小金融機構無力承擔龐大的IT支出,雙重因素使得新的商業模式成為可能,令恒生電子能夠更加充分分享互聯網金融發展紅利。

第三,二次創業的心態是重要保障。恒生電子制訂了完善的創新業務激勵制度,管理層及員工以二次創業心態投入到互聯網金融新市場中。

長江證券認為,未來恒生電子憑藉「技術、模式、二次創業的心態」三把利劍,將可馳騁互聯網金融大時代,預計2014至2015年EPS分別為0.60元、0.77元,重申「推薦」評級。

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