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2015年2月18日

畢老林 投資者日記

美公用股腳軟 「債牛」時日無多?

2月17日,周二。不知哪位前輩說的,股票升時行樓梯,跌時坐電梯。這句話未免忽略了市底強弱對股票走勢的影響,並非任何時候皆準。可是,印證大多數股民的親身經驗,卻又雖不中不遠矣。

散戶不習慣造淡,絕大部分long only,但一則別人恐慌時更恐慌,別人貪婪時更貪婪,高買低賣永不落空;二則除非買中炒消息的異動股,否則即使選對股份,要在三數天內賺一兩成,談何容易?數周以至數月有此成績,投資者還得神落了。跌市剛好相反,一旦發生,就像升降機「飛𨋢」那樣,十層八層樓話過就過,當真賺埋唔夠蝕。

風水輪流轉

個人投資組合近期出現一些有趣變化,弱勢油股全面翻身,強足成年的公用股卻盡皆腳軟,名副其實風水輪流轉。我買公用股,一為平衡風險,二為以息養股,每季收到的股息自動再投資,既不打算善價而沽,更從未想過公用股可以大幅跑贏其他板塊,以三成升幅稱雄去年美股回報榜。然而,近日情況有變,標普500指數10大板塊中有6個整體股價高於50天線,而較弱的幾個板塊又以公用股表現最差。

都市人懶慣,能搭車不步行,能坐升降機不行樓梯,但前輩所打的比喻,跟投資者懶不懶無關。去年初同人講,買美股要買公用股,揸足一年有三成回報,好多人只怕笑掉了牙。時間一久,眼見這個板塊愈升愈有,股民由睇唔起公用股變成慌死執輸。市場就是這樣,平貨無人要,愈貴愈多人爭,大棚人在頂樓入𨋢,不落難道還上?

參考【圖1】,聯儲局去年12月議息後,公用股相對大市盛極而衰;另一邊廂,去年大部分時間「弱過藥煲」的非必需消費品,年底開始發力,勢頭且維持至今【圖2】。

最近蓄勢挑戰2000年3月歷史高位的納指,主要由科技股組成,標普500科技板塊走勢雖說不上超強【圖3】,但在蘋果、思科等巨企季績亮麗推動下,短期表現應可看高一線。

從美股板塊得失可見,資金有流出防守股轉投風險較高板塊之象,希臘與「三巨頭」講唔掂數,不足以令投資者重採守勢。

物極終究必反

公用板塊轉弱,老畢認為有兩點值得注意:一、公用股見頂不久,美國十年期債息似有見底(債價見頂)迹象;二、債息與油價同步反彈。過年前,老畢建議Long油股/Short美債,第一隻腳「嘜底」算做捉到應;第二隻腳「嘜頂」本想認輸,如今看來只是早了一點,物極終究必反。

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