熱門:

2015年2月7日

曾慶璘 理財方略

環球貨幣戰 美債避風險

現時環球資金泛濫,日本及歐洲相繼推出量化寬鬆(QE)措施,不惜一切代價對抗通縮,恐怕一日通脹未能達標,央行只會無止境地量寬。多國為保出口的競爭力先後減息,包括中國、瑞士、丹麥、印度、澳洲等,顯示環球貨幣戰已正式展開。

QE及減息令追求定息回報的投資者收入減少,劉先生的投資取向比較保守,不能承受高風險的投資,但面對現時的低息環境,資金不知如何部署。

歐債孳息創新低

歐洲QE令歐債孳息率創新低,如德國10年期債券孳息率跌至不足0.4%,令歐洲的企業債及高收益債更具吸引力。根據摩根大通的數據顯示,上周(截至1月28日)資金流入歐洲高收益債券基金超過10億歐羅,打破自2011年以來最高一周紀錄。在現時低違約率及低利率的環境下,投資者願意承受較高風險以換取較高利息收入,而現時歐洲高收益債券孳息約為4%。然而,歐羅區的投資者固然盡享債券的利息及資本增值回報,但對港人來說,則要承受滙率風險。歐洲的量寬政策與現時加息在即的美國形成對比,進一步突顯美元獨強的大趨勢,歐羅兌美元1月已下跌了6.7%【圖】,因此,歐債的回報已被滙率下跌而充分抵銷,且預計美元隨着經濟持續向好而走強,以及歐洲3月QE正式啟動後,歐羅有進一步下跌的空間。因此,除非做好足夠的貨幣對沖,不然,現時投資歐洲股債均不划算。

相較於歐債,美國債券更具吸引力。雖然現時美國公債孳息率仍處低位,10年期國債孳息率只有1.7厘左右,但仍遠高於歐洲國債,加上美元續強,因此歐洲宣布QE後反令更多環球資金湧入不同投資級別的美債。據美銀美林指數數據顯示,美國投資級別公司債券的平均孳息比歐洲的高出1.9%,突顯其優勢。另外,美國高收益債亦受資金追捧,據EPFR統計,截至1月28日,美國高收益債券基金淨流入達29億美元,反映美債需求殷切。現時美國高收益債券孳息逾6%,較歐債為高,加上購買美債沒有滙率上的風險,因此,現時美債較歐債可取。

筆者認為劉先生現時可考慮買入美元債券基金,可因應自身的風險承受能力而選購不同投資級別的債券基金,預料歐洲QE的推行及希臘局勢仍未明朗下,美債會持續受追捧。此外,劉先生亦可考慮以美元計價的亞洲企業債,以避免滙率風險。但須留意美國第二季有機會加息,對美債的表現產生不確定性,屆時可能為美債帶來衝擊,因此,選購美債基金或許只作為短期部署為佳。

作者為AMTD尚乘資產管理主席,從事金融界二十多年。他為《信報》/信網撰文,與讀者分享理財心得。

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads