熱門:

2015年1月31日

何華真 中環醫企

AMIS未備 何以言收購

有媒體問筆者,身為企醫,觀察港交所(00388)多年,港交所第一症是什麼?溫柔點說是「朝開夜合症」,又可以說成是「間歇性自閉症」。

早兩代的上市公司不少是差不多全無成交,當然現在亦仍然有這些古代恐龍股,這些股就是是多多錢請你打工,除非你是喜歡出份糧的怪人,否則這些就是正牌沒前景/沒「錢途」的公司。

它們又不是長期靜如深海,但總喜臨急抱佛腳,心到意到才IR(投資公關),但之後沒有什麼動作,IR多幾次之後,又對股民狼來了,沒有什麼效應,熟知這是吹水股之後,這股下一步要走的路,惟有回頭是岸,踏實做生意,不能再靠吹水/乾炒牛河等手法搵股民笨,改過自新,當然第一課就是學收購。

娶妻求淑女

新一代的內地來港上市公司跟得西方教科書多,對收購等於企業婚姻那套台詞琅琅上口,就懂得轉口說:「以後每年要做多少個收購,保持增長!」 這句話聽起來很有規劃,甚至有戰略性,但事實上又是否由如此呢?這句話有如年輕人對長輩說:我每年要多娶一妻(假設一夫多妻制合法),甚至多生一子,(若妻妾如收購,生子則如分拆),稍有經驗的上市圈中人,就知道事有多難!

娶妻(納妾)並不等於夜總會挑小姐,但娶妻納妾是帶返家中,當然有一定要求,由美麗度、潔淨性、學識程度。正如狼王講家事,現在新人入門,沒有兩個學位,身高1.68米,怎過審查委員會?!企業愈是進化,收購愈是困難,加上有行業限制。

所以基金經理要知道管理層是否信口開河,其中一關鍵性的檢定就是問問他們,有沒有一個收購地圖?所謂地圖當然不是真的地圖,(一)帶頭收購的無論是CFO/CIO/CDO(Corporate Development Officer是比較合情理的頭銜設計)也好,首先要答得出:全球同板塊內,有多少間類近的上市公司,檔案齊全外,還要有所有排名比較,而且要進一步對每公司可能出現的併購契機,有所分析排序,例如一個最簡單的標示準則,就是主事人的年齡及接班情況,實際上最易談的「刁」 ,就是企業年老無人(接班)。

有買無略

多年之前,路透社的前身來亞洲準備收購,當時的對象是所有亞洲的法律期刊,聘請我們做一個先鋒工作,就是將全亞洲的相關的期刊羅列起來。由使用語文、出版密度、分派方式、讀者人數、印數等一一齊集變成一個基本的AMIS,即Acquisition Management Information System;這事情似繁亦簡,但中間發生了一小插曲。

筆者慣常星期六都不會回辦公室,某星期六破例,到埗後,突然見到一位亞洲人在辦公室工作,但我並不認識他,了解之後,才知道他是我們外聘回來,負責報告中、日、韓語刊物部分的外判,是個韓籍諳日語之士,而當時路透社的亞洲代表是英國人,整個內外組合異常聯合國。

一般奢言收購戰略的窩囊廢,通常每收到一個盤子,就會大言不慚地說什麼Strategy(戰略):要怎樣應對這盤子。但這等傢伙提出的內容,一般是戰術(tactic)的水平都未達,最多只能講得上是安全措施,如怎樣可防止被準賣方欺騙……。

若AMIS未備,何以言收購,圈中人濫用Strategy一字,如無良西醫濫用抗生素。查全球標準收購失敗率仍在三分二之強,若來個亞洲加權指數,估計失敗率在九成至四分三之間,要聰管明治,方能提高收購成功率。

作者為M壯大傳承輔導CEO、教授

[email protected]

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads