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2015年1月29日

投資分析部 A股尋寶

吉視傳媒料保持高增長

近期,內地金融股份出現回吐,反倒是此前相對淡靜的版塊再次成為炒作對象,昨天,傳媒股便是表現最為突出的版塊。近年傳媒行業受到政府支持,從事有線電視業務的吉視傳媒(601929.SH)值得留意。

吉視傳媒由吉林省廣播電視資訊網路集團有限責任公司設立,發起人是吉林電視台等34家股東。業務範圍包括有線電視業務、付費頻道、網絡廣告、通訊網絡、互聯網接入服務及軟件開發等,目前在吉林省有線網一家獨大。

該公司發展基地位處東北,冬天長、天氣冷,民眾尤其是農村地區對電視增值業務的需求相當旺盛。中信建投證券認為,2014年吉視增值業務用戶數將達203萬戶,按年增長34.44%;增值用戶佔實際用戶比例為37.25%,提升7.58個百分點。到2016年達322萬戶,未來3年複合增長率28.71%;增值用戶比重達52.44%,相比2013年提升22.77個百分點。

隨着電視數碼化完成、雙向網覆蓋率逐漸提高,該公司通過市場化方式擴大增值及寬頻業務用戶基數,以優質用戶體驗挖掘並提升用戶ARPU,基於雙向有線網開展的增值和寬頻業務收入大幅提升,預計其增值業務佔整體收入今年可達22.92%,2016年升至26.61%。

目標價18元

保守預計,隨着網絡設備及技術趨於成熟,2014年吉視寬頻用戶達10萬戶,按年增長57.98%;2016年達50萬戶,未來3年複合增長率達99.15%。至於網間結算費用預期則大幅度下降,加上農村市場需求旺盛,業務潛力十足。

除了電視業務,吉視近年積極參與吉林省智慧城市建設,與長春市政府投資平台、北大方正共同組建合資公司,有線網作為智慧城市的基礎資訊承載網路,該公司參與並主導智慧城市建設,為轉型城市基礎資訊網路服務商提供了有力條件。

近年,文化傳媒產業受到國家領導層重視,統計顯示,2008至2013年,62家傳媒A股獲得的政府補貼從2008年的3.41億元(人民幣.下同),一路飆漲至2013年的17.37億元,累計漲幅超400%。

中信建投證券預測,吉視傳媒2014至2016年EPS分別為0.44、0.6和0.8元。考慮到未來兩三年該公司保持30%至40%的淨利潤高增速,而平台轉型也將有效提升估值,P⁄E估值30倍,給予「買入」評級,目標價18元。

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