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2015年1月23日

譚曉涵 滬港通實錄

總理穩軍心 A股多憧憬

人民銀行重啟逆回購操作,令市場對貨幣政策轉鬆有所憧憬,加上總理李克強在冬季達沃斯論壇上,再次放出要穩定軍心的言論,帶動內地股市持續回穩,雖然升幅較周三收窄,但成交未見明顯縮減,後市可望持續得到支持。上證綜指昨升19點(0.59%),收報3343點,深成指則升0.87%。

人民銀行昨天公開市場進行500億元(人民幣.下同)7天期逆回購操作,這是時隔一年後央行重啟逆回購操作。此外,人行亦宣布續作了到期的2695億元中期借貸便利(MLF),並新增500億元。這是人行近兩個月來首度淨投放資金,被視為貨幣政策放鬆的象徵。

對於今次人行的行動,有分析認為是寬鬆政策啟動的開始,進一步的「放水」仍會來臨。不過,筆者倒認為,人行此舉是否代表全面放鬆的時間來臨,目前來說,仍然是為時尚早。

事實上,最近一周上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)有所攀升,顯示農曆年前資金趨緊的情況開始出現,為了紓緩資金需求,人行有必要加快出手。是次措施初見成效,SHIBOR隔夜利率輕微回落1.7個點子。

面對政策的寬鬆,內地股市的反應並不算熱烈,可能因為周三已完成了大升的原因,股市昨天趨於冷靜。上證早上一度下跌,至下午逐漸回穩,收市仍能上升19點。滬深兩市成交金額約7000億元,與周三差不多。

目前,外界對於中國能否成功扭轉增長放緩問題仍有疑問。總理李克強在冬季達沃斯論壇上再次展現出其淡定的看法,指中國GDP基數其實在增大,即使7%增長,金額增長也達到8000多億美元,大於數年前10%的增量,強調中國經濟的列車不會失速,反而更穩健,毋須進行強刺激,而是力推強改革。

國企改革仍是發展重點

李克強的看法其實並非首次提出,但有一點值得留意的是,從其談話中顯示,7%的GDP增速,李克強亦表示滿意。而此前市場一直盛傳,今年中國會將GDP增長目標下調至7%至7.2%。如此看來,7%左右的增長,極可能是今年的目標。

強化改革將成為今年內地經濟發展的重點,改革的主體當然離不開國企。過去一年,在全國經濟增長放緩下,國企的經營亦不算突出。國有企業全年營業總收入48萬億元,按年增長4%;而利潤總額為2.48萬億元,按年增長3.4%。

按照行業分類,汽車、醫藥、商貿等行業利潤總額較前一年錄得正增長,但煤炭、化工、石化等行業利潤總額則是負增長;有色金屬行業則處於虧損狀態。過去一段時間,國企的改革中,利潤較差的行業面臨改革的機會更大。石油石化行業的改革,去年已經展開,相信今年煤炭及有色金屬有望迎來更大的變革。

昨天,有色金屬板塊表現突出,鑫科材料(600255.SH)、盛屯礦業(600711.SH)、洛陽鉬業(603993.SH)等股份漲停。不過,近期中國有色金屬產業總體上仍呈現溫和回落的態勢,有色金屬工業投資增幅持續放緩,行業未見復蘇,股份的反彈或只是因為股價相對大市仍較落後所致。目前,金屬品種價格走勢頗為分化,企業股價能否有力再上,仍要視乎國企改革步伐及金屬價格的回暖情況。

概念板塊輪流炒作

目前,內地股市未有大炒作題目,不同概念輪流炒作將會持續。金融股經過前一日的大漲後,昨天略為收斂,反而軍工概念再受追捧,飛機及船舶概念表現突出,升逾半成。北方導航(600435.SH)及中直股份(600038.SH)均漲停,中國衛星(600118.SH)亦升8%。

在輪流炒作下,相信經過一輪回吐後,煤炭、有色及電力等二線藍籌,有望再受投資者關注,有機會再次被炒上。

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