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2015年1月15日

松仁 私募廣角鏡

環保潔能投資再度興起

關於環保有關的投資,相信不少私募及風險投資對國內環保企業可謂又愛又恨。在過去幾年,例如在2009年前後,由於國家大量補貼風電、太陽能等項目,不少私募機構認為新能源在國內會大規模爆發,在該領域投了不少項目;然而隨着產能過剩問題、電網延伸等問題逐一浮現,很多私募基金其實到現在手上都可能拿着當年投了的新能源項目卻因業績大幅變樣遲遲未能退出,也影響整個基金的表現。

當年很多傳統企業為了拿到投資者的錢,都紛紛做點轉型加點新能源的概念,例如筆者當年就遇到一個做傳統電塔的重工業企業,在風電熱潮的日子轉型拿一些風電電塔的項目來做,並以環保概念來融資。情況其實有點像目前很多傳統企業明知融不到資,便聰明地加點互聯網概念O2O等項目,讓他們在目前互聯網投資熱潮裏也能分一杯羹。

過去幾年清潔能源在國內的問題讓該領域甚至環保科技的投資一度從2009至2012年的高峰冷卻下來,過去幾年大家聞清潔能源色變,很多好公司的估值都變得有點低。然而事實上中國污染問題日益嚴重,有關當局已經連年公布環保有關的新政策,除新能源領域以外,對其他環保事業其實有很大的刺激。

恍如科網熱 大交易頻現

一些有遠見的私募基金在過去幾年也陸續有不少大手筆的投資,直到近一兩年全國霧霾嚴重及河流污染的情況尤其凸顯,不少基金也後知後覺地在環保領域進行投資,例如脫硫行業、環保新材料、空氣淨化系統、電池儲能技術等投資,便在過去一年又活躍起來,連帶過去讓投資人聞風喪膽的新能源如風能等項目,也有破冰融雪的情況【圖1】及【圖2】。

在2014年,清潔技術行業可謂是鹹魚翻生的投資對象,更有點像幾年前的互聯網投資一樣,開始出現大deal。

例如鼎暉投資的世界五大鹼性電池生產商南孚電池,這購入控股權的舉動便花了6億美元買入約78%的股份,成為清潔科技行業在2014年最大的交易。

排隊上市私募脫身

在IPO退出方面,也可看到國內環保行業受投資者青睞的眉目【圖3】。經過過去一兩年A股IPO市場的整頓後,2014年清潔技術行業IPO公司再次攀升到12間,融資金額也有大幅度的反彈,近期A股從低位回升不少,以前政府擔心放鬆IPO會令本來低沉的A股更缺水,但現在A股再次振作,相信更多在排隊上市的公司會獲准上市,讓國內的私募能盡快退出,以刺激下一輪的投資。

事實上,從筆者的個人感受,也同樣意識到環保行業也愈來愈熱。筆者工作的私募基金投資了不少環保技術有關的企業,過去幾年希望買我們旗下這些公司股份的基金或者策略投資方其實不多。不過,過去一年明顯地向我們提出收購或入股的投資方明顯增加,而初步入股的估值也不低;相信這已或多或少反映了私募投資界對有關行業的興趣愈來愈濃厚,故此筆者相信2015年風投及私募基金界將在環保技術及生物技術這兩個界別掀起一波又一波的巨浪,本欄將為讀者密切留意行業在今年的發展。

作者為一活躍於中國大陸的私募基金副總裁

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