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2014年12月23日

信報研究部 市評

油價頂住壞消息

周一恒指高開148點,最高見23478點水平,收報23408,升291點,或1.26%。國指全日高低位為11857和11486點,收報11744,升343點,或3.02%。上證綜指連續第二日創4年多收市新高,報3127.45,升18.85點,或0.61%。深證成指則微跌0.17%,並連續兩日未能跟隨上證綜指上升。而上證綜指昨天創逾4年高位,但股份升跌比例為18:82(深證成指的下跌股份比例更達九成),顯然A股升勢較集中在大型股。

港股也出現指數跑贏整體大市的情況,恒指和國指的股份升跌比例為84:16和82:18,但大市股份上升比例不夠五成;中線市寬更由上周四開始與恒指走勢呈現「熊背馳」。反之,近日標普500指數和納指持續造好,紐交所和納斯特中線市寛均同步上升,美股市底比港股明顯「健康」得多。

雖然恒指昨天裂口升穿10天和250天線(23121和23220點),技術走勢出現改善;國指更於上周五已收復10天線,最近一個月亦一直穩守50天線之上,與本月10日已失守並至今仍未能重越50天線的恒指相比,國指的技術走勢強得多。但EJFQ系統的綠紅比率圖表顯示,綠紅比率讀數自從12月9日跌穿0水平變為負數後一路未能止跌,代表大市愈來愈多股份趨勢轉為負面(信號紅燈),再加上港版恐慌指數VHSI高於17水平,本欄12月17日提及的入市條件尚未「成熟」,而且今年港股只餘四個交易日(12月24日聖誕前夕和31日大除夕只得半日市),投資者仍不宜太過進取,不如研究近期「弱過藥煲」的國際油價前景,看看有沒有投資機會。

俗語說「一沉百踩」,國際油價今年下半年開始一級又一級地跌穿每桶100美元、90美元、80美元以至70美元大關,踏入12月中旬,連60美元大關也失守,國際能源署(IEA)隨即在五個月內第四次調低全球石油需求前景(令人費解的是,油價愈跌為何需求愈低?IEA莫非倒果為因?),市場不少「分析員」亦將油價目標下調至40美元,而OPEC(石油輸出國組織)成員國多位高級官員先後表示,即使油價跌至每桶40美元,OPEC也不會減產。有趣的是,面對分析員「技術」唱淡和OPEC拒絕減產的基本因素壞消息,但走勢圖顯示,國際期油上周開始在55美元水平左右(收市計)似找到支持。

另一方面,美國CFTC(商品期貨交易委員會)截至上周二的每周數據顯示,期油的非商業投機淨長倉連續三個星期增加。此外,能源股ETF之一的Energy Select Sector SPDR(紐交所代號XLE)上周二開始似出現V形反彈,MACD亦出現轉強訊號。須知CFTC的非商業投機倉位以及能源股ETF都是專業投資者的「搵食地頭」,他們在一片唱淡油價聲中如此部署,值得留意。

信報研究部

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