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2014年12月22日

伊馬仕 一周回顧

港股可望出現Santa Claus Rally

本欄上周以〈外圍風高浪急 港股岌岌可危〉為題,指出港股走勢並不樂觀,結果港股周初曾一度急瀉,在上周三(17日)「滬港通」開通滿月,再創7個月低位,累計蒸發1.2萬億元市值;然而,美國聯儲局巧妙的議息聲明,令投資者情緒轉趨樂觀,並帶動恒指連續兩日反彈;雖然多個市寬指標仍未見明顯改善,但在美股轉強的情況下,港股短期或有機會略為回穩。

總結過去一周,港股在周中曾有多達145隻股份創52周新低,但在聯儲局加息時間表明朗化下,市場恐慌情緒得以緩和,帶動恒指出現V形反彈,惟全周計仍累跌132點或0.6%,收報23116點。

回顧一周大市(市寬)變動,整體1700多隻港股的市場寬度均出現不同程度跌幅。3天線高於18天線比率的短線市寬按周續跌3.7個百分點,至22.1%【圖1】;股價高於50天線比率的中線市寬亦回落7個百分點,至29.3%【圖2】。然而,短、中線市寬雖按周相繼下跌,但兩者於上周較後時間的跌勢已略為放緩,顯示大市有回穩迹象。

恒指走勢仍然偏弱

從技術走勢角度分析,恒指於上周三曾輕微失守10月3日大陽燭底部22565點的重要支持位,幸於周四已迅速收復失地(出現技術反彈)【圖3】;上周五雖然承接美股造好出現裂口上升,並似形成孤島見底的形態,但現時仍在其短期上升通道的底部爭持,走勢上仍然偏弱。

此外,標普500指數上周五再升9點,港股ADR指數跟隨上漲,收報23274點,較本港周五收市再升156點。本港大型藍籌股(ADR)接近全線上升,港股今天開市或再有機會再向上衝。

國企指數方面,走勢上無疑較恒指強,周二跌至上周低位11048點時,RSI尚可力守50 強弱分界之上;技術上,國指現時仍處於其短期上升通道之上,及大幅高於其50天線,走勢上仍算完好【圖4】。然而,國指自上周四起表現開始弱於恒指,若A股稍為回調,小心港股又再出現「跌凸」的情況。

內地股市有短線回調風險

內地股市方面,上證綜指一周再升170點或5.8%,收報3108點,再創4年收市新高。市寬表現方面,短線市寬(3天線高於18天線比率)按周再跌17.5百分點,至58.7%【圖5】;至於股價高於50天線比率(中線市寬)方面,按周回落10.9個百分點,至68.1%【圖6】,中、短線寬與指數皆現「熊背馳」的情況。

技術走勢方面,上證綜指目前已明顯升破上升通道頂部,且大幅拋離其50天線,走勢上仍然偏強【圖7】。然而,內地拆息持續上揚,7天上海同業拆息升至5.5厘水平;在短期銀根抽緊下,加上下跌股份比例連續四個交易日高於上升股份比例,小心內地股市短期有回調的風險。

順帶一提,美國聯儲局公開市場委員會上周發表的議息聲明,當中利率前瞻指引中棄用了「維持低息一段較長時間」(Considerable Time),取而代之是對於開始貨幣政策正常化保持「耐心」(Patience);有趣的地方是,耶倫在其後的記者會上強調,新指引「consistent」早前「considerable time」的用詞,當中的語言「偽術」果然出神入化。另外,她亦表明,未來的兩次會議(at least the next couple of meetings)都不會加息。結果,市場的反應是相當受落,美股在公布後連續三日彈升,VIX指數亦見下跌。

若加息美滙將再升

而值得留意的是,根據聯儲局十數位委員對2015年底的利率預測中位數約為1厘左右,較現水平高出75個基點,假若聯儲局的預測與事實距離不遠,小心明年美滙及美息將有機會進一步顯著抽升。

總括而言,上證綜指技術走勢仍偏強,但市寬出現頂背馳的情況下,較後時間或有回吐風險。而港股方面,從大市市寬或恒指的技術走勢來看,均顯示港股/恒指的走勢疲弱(但有輕微回穩迹象);然而,美股在議息會議後出現較明顯回升,或帶動港股出現Santa Claus Rally。

信報投資分析部

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