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2014年12月19日

余天佑 積金智見

強積金資產配置 非可有可無

Samuel是典型忙碌的打工一族,奉行「Work hard, play hard」生活模式。平日工作時間頗長,Samuel每逢周末便與朋友聚會消遣,因此無暇為自己定下長遠目標,更未談及退休計劃。Samuel經常說:「退休日子尚遠,那些強積金機制也挺複雜,還是先顧面前的事!」因此未有照顧自己的退休金投資。

承受風險能力隨年齡降低

在現行強積金制度下,打工仔有權選擇適合自己的基金組合,不過,很多人像Samuel般認為選擇退休投資並非易事。有些打工仔不熟悉各類基金的特點,又或是沒有時間挑選基金,如果他們沒有選擇基金,其供款便會自動落入所屬的預設基金選擇。根據積金局數字,約有兩成半打工仔從未就自己的強積金投資作選擇,他們亦未必有留意自己的預設基金。

但投資者要留意,不同受託人提供的預設選擇無論在風險水平或表現回報等都有很大分別。現時市場上40個強積金計劃,各設有不同的預設基金,當中大多屬混合資產基金或保守基金,亦有保證基金、目標日期基金等,種類繁多。由於各種預設基金的投資策略有異,其風險水平及回報各有差異,未必符合打工仔的風險取向及回報目標,亦可能影響強積金作為退休保障的成效。

核心基金的理念,是透過一套適合一般打工仔的長遠退休投資策略,將計劃成員的資產分配,隨着其年紀而自動作出調整,年紀漸長,股票比例漸減,以期減低投資風險,提供合理的長遠回報,為打工仔提供更佳保障。

筆者曾經在不同講座向成員解釋,打工仔在不同年齡有不同投資需要,因此在資產配置上亦要作出調節。一般而言,愈接近退休年齡,投資者能承受的投資風險便會愈低,資產配置適宜偏向防守性部署;這種按照不同人生階段或需要而作相應的資產配置,由早期尋求回報潛力轉移至風險保障,適當調節風險,同時提供合理的長遠回報,技術上可稱之為「資產配置軌道」(Glide Path)。

筆者曾經與風險管理投資部門的專家討論「資產配置軌道」。一般來說,與目標退休年齡距30年以上的投資者,可將全部或大部分資產投資於股票一類具較高回報潛力的風險型資產上;隨着距離退休年齡遞減,開始縮減投資股票的比重,並將部分資金轉移至債券等防守性資產;當到距離目標退休約10至15年時,股債資產的比例大概為50/50。

退休前15年 股債可各佔半

即使退休後,投資組合仍建議保留約25%股票資產,75%防守資產,務求在退休後不用承受過高風險之餘,繼續追求資產增長。當然,投資者亦應考慮自己承受風險的能力。

筆者認為,核心基金的關鍵在於決定一條中央資產配置軌道,作為市場指標,同時也有助訂出不同時期資產配置的監察點(即不同年齡的資產配置百分比)。若資產配置軌道能因應配合香港的人口結構,便更合乎市民退休保障的要求。

不論是人生階段基金或核心基金,亦有可能會受短期市場波動影響而出現虧損,但強積金計劃的年期往往以數十年計,短期的市場波動難以對最終的累積資產構成重大影響。

核心基金的推行模式仍有待局方和各有關界別仔細研究,筆者不便在此多談細節。給打工一族的溫馨提示,為自己準備的未來生活保障,還是花點時間好好管理自己的退休投資。

作者為德盛安聯大中華及東南亞機構業務總監,在機構業務和金融服務業有逾15年經驗。他隔周五為《信報》/ 信網撰文,分享管理MPF心得。

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