2014年12月17日
周六,私人聚會上,我作了一次悶死聽眾的簡短分享,題目可稱為〈一個散戶的成長歷程〉。結構分作三部分,以讀物攝取類型分類,反思自己的投機心態多年來有何改變。
起初,賺快錢成為投機唯一目的,求學於套利方法上。先理解會計財務分析法,然後各類技術分析原理,無論Graham的Securities Analysis、O'neill的How to make money in Stock、Lynch的One Up On Wall Street,甚至CFA備試課程,均令人愈讀愈興奮。
一段時間過去,吸收了外功,實績卻乏善可陳,犯錯率甚高。逐漸地,諸多前人的成敗記錄,成為難得的心靈雞湯。從Reminiscences of a Stock Operator到Market Wizard系列,嘗試體驗聖賢們親歷的交易故事,你可獲得對投機苦與樂的共鳴外,更是逐步改善自己的動力。
其後涉獵Super Trader、Definitive Guide To Position Sizing,焦點由機會捕捉、轉到交易系統原理上。儘管未必帶來大勝,但虧損情況降低,已改善回報極多。
外功有了,內功有待時日磨練,刻下所求,是一種修為,或是理解世情的方法。清明者或能發現,投機聖手對哲學及心理學,有着不約而同的熱切追求。Soros的Alchemy of Finance絕對是經典,但自問只能理解皮毛。Kostolany的《一個投機者的告白》系列,淺易而富幽默感,但許多人視之為故事書,細味不了個中哲理。
處理世事須跨學術領域
目前正醉心品嘗Charles T. Munger的《窮查理的普通常識》(Poor Charlie's Almanack),我幾可肯定,對於畢非德與芒格如何成功,沒多少人看得透。停留於「追求方法」階段,大眾純粹從交易表面及選股方式入手,羅列「護城河」、「現金流」、「競爭優勢」等所謂「價值投資原則」,自然失其要旨。
書中結合芒格11篇演詞及文章,內容以批判性為主。除了指出經濟學的缺陷及金融業的貪婪,着重宏觀經濟的無謂外,他多番強調,跨學術領域去處理世事的重要性,例子包括以物理學解釋經濟議題。畢非德與芒格閱讀範圍之廣,對任何行業本質可了然於心。常人熟讀年報,便似價值投資者自居,恰如芒格常道︰手持鐵鎚,便視萬物為鐵釘的鐵鎚人。
更重要的是,芒格對心理學以及人性弱點的理解獨到,與諸位投機大師不謀而合。舉畢非德年輕時在馬場捕捉任何錯價賭盤作例,芒格對經濟學的「市場有效論」嗤之以鼻。若非如此,股票投資根本是浪費時間。
如封面所言,《窮查理》是非讀不可的人生哲學書。若嘗試過以引擎異處來比較Tesla與比亞迪(01211);利用台灣政治發展評價廈門發展,當上周初財演們大叫「GoGoGo」時清倉離場,你才會明白此書價值所在!
*筆者並未持有任何股份
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