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2014年12月12日

徐達 期權戰術

外圍偏淡 後市逢高沽

外圍股市一如所料大跌,要造淡外圍股市最有效工具是沽期指,道指與標普期貨價差細成交大,完全沒有流動性問題,反而本港個股期權的成交不足問題仍然嚴重,個別二線國企及藍籌股的期權成交疏價差闊,問題仍然有待改善。例子之一是美高梅中國(02282),連近價的期權開價亦非常之闊,結果當然是放棄當炒少一隻。

滙控看跌可造淡

以外圍股市跌幅,港股昨天未算跌得太深,個別航空股、鋼鐵股更加隱見炒風,恒指僅跌211點而期指跌134點是比預期跌得少,內銀股偏強是原因之一。由於市場焦點在中國A股,當前大市升跌已經有點無定向感覺,大市與期指的飄忽程度是以往少見,往後亦要繼續睇A股波動。純睇美股技術指標,是美股指向年底前及明年初有一次明顯的跌市,現階段不宜過於進取,當然趁港股跌得少開倉造淡是可以的,要視乎所揀的是什麼股票,弱勢股如中國聯通(00762)、中信股份(00267)等看來有排跌,而賭美股急跌,最合理選擇當然是滙控(00005),昨天股價一度跌穿3月低位,短暫反覆過後仍然睇跌。

不過滙控最重要問題是beta值細,股價漲跌都是1%至2%左右,以期權入市是有效放大槓桿卻仍然感覺波幅太細。當股價波幅細,自然就會傾向提高入市資金,這在期權市場是一個大忌,因期權合約到期時絕大部分都會變廢紙,炒賣期權不應投入太多資金,否則風險會突然失控。

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