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2014年12月8日

譚曉涵 滬港通實錄

數據難有驚喜 恐成回調藉口

過去一周,內地股市表現「瘋狂」,上證一周累計上升9.5%;最強勁的金融版塊,一周之內升了19%;「滬股通」股份中,華泰証券(滬601688)累計上升47%,奪得升幅榜冠軍寶座。面對當前的市況,有人認為牛市才剛剛起步,但亦有人認為泡沫已經形成,本周公布的11月數據或成為市場回調的藉口。

在中央的嚴控,內地經濟有望平穩發展,加上金融改革開放加快,利好股市發展。市場本來期望A股能出現一個較為健康的「慢牛」,誰知道散戶的急於入市,令市場變成了「瘋牛」。此前,有券商預期,明年上證的目標是3000點,但上周已升至2937點,幾乎已透支了2015年的主要利好預期。

中證監關注市場風險

儘管市場已升了不少,但對於後市,市場整體的看法仍大多較為正面,牛市形成已是市場共識。瑞銀證券認為,大規模的資金流入或許才剛剛開始。上周五滬深兩市總成交逾萬億元,但海通證券認為仍未見頂,此輪最高成交可達1.5萬億。

不過,高成交背後有人賣樓炒股,有人借錢炒股。中證監資料顯示,11月24日至12月4日,日均融資買入額1112億元,約為日均股票成交金額的17%。截至12月3日止,投資者融資餘額約8500億元,比今年6月底增長一倍多。

槓桿效應倍大了市場風險,中證監亦看到問題的存在,呼籲投資者尤其是新股民要「理性投資,尊重市場、敬畏市場,牢記股市有風險,量力而行,不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導,不要盲目跟風炒作」。

槓桿資金在升市倍大了回報,跌市時亦倍大了虧損。一旦市況逆轉,斬倉行動或令跌勢加劇,風險不容小覷。內地市場盛傳,為控制風險,監管層可能對融資融券作出視窗指導,並開始上調融資保險金要求。

目前股市盲目向好,但內地實體經濟數據追不上股市表現。本周三及周五將陸續公布CPI、PPI、固定資產投資、消費總額等數據,預計沒有驚喜,甚至可能持續低迷。對目前情緒高漲的股市尤如潑下一盆冷水,目前已升至虛高股市,或乘機調整。

滬深2449億元解禁

除了宏觀數據方面的隱憂之外,12月滬深兩市限售股解禁數量有153.34億股,市值為2449億元,為今年內第二高。企業趁股價位處高位,陸續套現的個案或大增,為市場迎來更大的下調風險。

本周大市要延續上周的升勢或有難度,但個別行業相信仍具炒作。尤其本周二(9日)將召開中央經濟工作會議,為明年經濟定調。市場普遍預期,明年的GDP增長目標或定為7%。同時間,政府或會公布各類穩增長及改革措施,為市場提供炒作理據。

此前數周,自貿區概念一直是熱炒的題材,上周五,中共中央政治局會議再提及加快自由貿易區建設,帶動天津港(滬600717)上周五飆升9.9%。相關政策利好的想像空間仍在,相信上海、天津、福建及廣東等自貿區概念股仍具上漲機會。

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