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2014年12月6日

方立祺 運籌制勝

力谷大健康產業 復藥蓄勢待發

合稱BAT的百度、阿里巴巴、騰訊(00700)都希望染指醫療服務業,科網股以外的民企亦已磨刀霍霍。復星集團最近就宣布,將打通旗下養老保險、綜合地產、醫藥健康三大產業平台,構建大健康的戰略格局。例如,復星集團與美國最大養老產業運營商峰堡集團合資的星堡公司,於上海建設一個高端養老社區,旗下房地產私募股權基金星浩資本亦在大連、哈爾濱和南昌三個城市綜合體項目中,分別選擇一幢住宅作為健康公寓試點。

據內部人士透露,復星醫藥(02196)作為集團重要一員,未來計劃在各地收購超過100家醫療機構。該公司一直布局大健康產業,希望通過產促城、產城融合的新型「蜂巢」社區,推動醫院、養老等產業,今後的併購亦以此為核心。

復星集團董事長郭廣昌表示,集團有多年積累的健康產業資源和豐富的地產開發運作經驗,再加入近年快速發展的保險產業,可進行資源共享、優勢互補,打造涵蓋全產業鏈的健康航母,為提升城市的健康服務功能作出更大貢獻。

大行唱好 上調目標價

復星集團行政總裁梁信軍稱,大健康在未來幾年甚至會超過房地產,成為內地第一大行業。復星醫藥近年持續加大醫療服務的部署,先後投資安徽濟民醫院、岳陽廣濟醫院,並幫助高端醫院品牌「和睦家」加速全國發展,今年更對醫療設備供應商美中互利發起私有化邀約,奠定復星大健康戰略在醫療領域的基礎。

瑞信早前發表報告指出,復藥是內地最大的醫療保健綜合企業,經營多方面業務,包括製藥、分銷、醫療器械及醫院;該公司透過自主研發及積極併購,雙線尋找發展機會,例如建立多元化藥品組合,當中包含四種主要藥物、抗抑鬱藥及胰島素,能鞏固短、中及長期的增長。該行預期,復藥受惠行業的多個正面因素,如政府加快藥物招標,下半年收入增長復蘇,今明及後年藥物銷售增長16%至18%,潛在新併購的項目帶來5%至10%額外增長,首予「跑贏大市」評級,目標價33.89元。

摩通把復藥目標價由33元升至35.8元,認為其盈利增長穩定,近期宣布一至兩個醫院項目,並透露收購了一個腫瘤專科醫院的許可證,繼續致力發展增長關鍵──民營醫院業。

公立醫院擬私營化

國務院上月中發布《關於加快發展商業健康保險的若干意見》,提出要完善商業保險機構與醫療衞生機構合作機制,估計下一輪醫改的方向是增強市場機制,鼓勵民企提供醫療服務。德銀預測,未來5至10年內地將有8000間公立醫院擬進行私有化,這對民營醫療企業來說是很大的商機。

復星醫藥擁有醫藥研發、銷售、醫療服務等資源,形成一張覆蓋健康領域各類服務的體系,董事長陳啟宇在券商策略會上表示,未來會把旗下醫院打造成開放式平台,從單純僱用醫生轉為與當地最優秀的醫生合作開設專科,還將與當地龍頭公立醫院共建分院,老院做基本醫療、保障公共衞生,新院走服務導向、高端科室,形成差異化分工。

陳啟宇指出,2009年新醫改之前,醫療保障人數有限,資源也集中在北京、上海等省會城市。其後,醫療保障基本實現全覆蓋,新增醫保覆蓋人群正常就醫,所以復藥主要定位在覆蓋500萬人口的二三線城市,設立1000張床位左右的綜合醫院和500張床位的腫瘤專科醫院,現已形成一線城市高端醫療、二三線城市綜合醫院與專科醫院相結合的初步布局。

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