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2014年11月29日

方立祺 運籌制勝

港股高位整固 板塊輪流炒

本欄周初指出,恒指本周或開報23900點上下,在此水平短線再追的誘因已經不大,恒指全周埋單較開市升104點,焦點明顯在國企。國指全周較開市升近3.7%,滬深300指數更厲害,全周較開市升7.5%,這三個指數已大抵反映「滬港通」及減息後的資金偏好。

換言之,A股好過H股、H股好過本地藍籌股,看來是中國減息的合理選擇,但要留意短線可能出現逆轉,例如H股追A股落後。無他,恒生AH股溢價指數已升至逾106.6,A股相對H股的吸引力已比年中大大降低。

滬深300指數抵阻力

此外,滬深300指數升穿過去兩年的高位2791點,同時貼近2009年至今的降軌阻力,A股現在情緒高漲人盡皆知,能否視2800點關口如無物才是真正考驗。

簡單來說,現水平傾向減少大盤持倉,只保留折讓最大的海螺水泥A股(滬:600585)。

估計後市有機會在高位作整固,而資金竄入不同板塊輪流炒,好像周五就是炒周四晚油價大跌,運輸股表現洋洋灑灑,在減息、低油價雙重利好下,航空股升停板,連帶機場股也造得頗靚,「滬股通」標的白雲機場(滬:600004)、上海機場(滬:600009)分別升4.2%及2.8%

不過從圖表看,深圳機場(深:000089)值博率似乎較高,加上流通市值和市賬率均是最低,正合內地投資者脾胃。據報,國務院已在月初同意通過《關於支持廣州南沙新區深化粵港澳台金融合作和探索金融改革創新的意見》,市場視之為廣東粵港澳自貿區方案的前哨戰,因為金融改革和對外開放皆為自貿區申報的核心內容。

內銀股炒存款保險制

這亦合乎內地「炒地圖」的習慣,廣東粵港澳自貿區方案包括廣州南沙新區、深圳前海、珠海橫琴,以及廣州白雲機場綜合保粵區,白雲機場及深圳機場都應該受惠,深圳機場周五以大陽燭大成交升穿頂,短線或有力挑戰6元水平。

另一熱炒板塊是內銀股,本欄在前周一文章〈上海電氣一枝獨秀〉重提的中信銀行(00998)錯有錯着受惠,A股周五升停板,H股亦升8.9%,目前較A股折讓仍逾25%,甚具可塑性。

德銀指出,新浪網報道稱人民銀行計劃在明年1月推出存款保險制,預料有助降低銀行體系的財務成本及減低系統性風險,措施可助小型銀行以較低利息吸引50萬元人民幣以下的存款,但相信大額存款客戶的行為不會受到影響。

不過,券商普遍預期銀行就措施需要支出2015年約2%至3%的稅前盈利,法巴預期,該計劃將令內銀股東回報率下降50個點子,但對大型銀行的影響較輕微,短期內會引致存款由小型銀行轉移至中型銀行,小型銀行因此承擔更高的資金成本以挽留客戶,令盈利受壓。

先炒為敬 靈活反應

有說小型銀行受益、有說中型銀行受益,某行認為風險減、某行認為盈利損,正是公說公有理、婆說婆有理,但市場已懶理,總之先炒為敬,政策、消息一出就衝、衝、衝。筆者月初已表示,中美歐日四大經濟體齊齊放水,以兩三厘的10年期債息為新常態,股市只有奉陪到底。

港股在中美股市雙輝映下,算是很失色,恒指全月埋單竟然是跌,周五國指升1.2%,但市場下跌股份達778隻,多於580隻上升股份,炒對板塊顯得很重要,未來可留意兩個正在升溫的題材。

一是內地經常談的工業4.0或機械人概念,昆明機床(00300 )周五公布,該公司A股連續兩個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過20%,屬於股票交易異常波動,明顯是資金湧入,其H股現較A股折讓近60%。

二是發改委價格監督司原司長首度披露,藥價放權已成定局,另中國醫藥企業管理協會會長透露,在《互聯網食品藥品經營監督管理辦法》正式落地後,最大亮點是處方藥網絡銷售的放開,阻礙醫藥電商發展的政策將「破冰」,阿里健康(00241)亦從上月低位反彈逾43%。

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