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2014年11月24日

投資分析部 新股部落

中廣核登場 IPO添亮點

「滬港通」啟動卻反高潮,市場反應較預期冷淡,港股走勢由升轉跌,IPO市場同樣遭殃,超購逾千倍的偉志控股(01305)首日掛牌「炒燶」,惟東瀛遊(06882)及楓葉教育(01317)招股成績未受影響,「巨無霸」中廣核電力即將公開招股,預料將成為IPO市場焦點。

LED產品製造商偉志上市,按中間價計,集資淨額僅得1.5億元,市場一早視其為「細細粒、容易食」的新股。該公司公開發售錄得1222倍超額,成為今年超購王第4位,一手中籤率僅得15%,本來充滿濃厚炒味。

然而,「滬港通」開通失利打擊到大市氣氛,偉志暗盤成交亦疑似有投資者的斬倉盤,觸發其上周二(18日)首日掛牌大跌,全日收報3.24元,較招股價3.68元「炒燶」12%,每手賬面虧損440元。

集資最多234億 僅次港燈

「細細粒」的偉志遭遇滑鐵盧,集資淨額只有1.15億元的東瀛遊,初時公開招股未算熱烈,但受惠於日圓滙價持續貶值,截飛前反應變得踴躍,據報已錄得逾100倍超額。

內地最大國際學校辦學團體楓業教育,業務獨特,屬香港首隻「國際學校」概念股,過去內地實施的一孩政策令子女成為「金叵羅」,內地國際學校市場龐大,認購反應更勝東瀛遊,消息指已錄得逾190倍超購。

中廣核電力將於本周四正式公開招股,上市集資最多30億美元(約234億港元),有望成為僅次於港燈電力(02638)今年第2大集資額新股,相信將成為IPO市場焦點。

國策扶持 執業內「牛耳」

中廣核電力是中廣核集團的核心資產,主要負責運營管理大亞灣、嶺澳、嶺東、陽江、寧德、紅沿海核電站內的9名在運核電機組,總裝機容量為9416兆瓦,佔內地核能發電總裝機容量的59.3%,居內地核電公司第一位。

該公司的核電資產仍會進一步增加。截至3月底,其管理共11台核電機組的工程建設,總裝機容量達1.21萬兆瓦。完工後,其運營管理的在運總裝機容量預計將會增加至2.15萬兆瓦。

另外,該公司是次上市集資的一部分資金,將用作收購中廣核集團目前正在建設台山核電站41%股權,該機電站擁有2台核電機組、裝機容量共3500萬兆瓦。該公司也享有優先受讓權收購或投資由中廣核集團規劃或建設中的核電項目,例如廣西防城港核電站擁有2台總裝機容量為2160兆瓦的核電機組。

自從2011年3月日本福島核事故之後,內地政府停止審批新增核電項目,令到行業進入了低谷。隨着第三代國產核電技術獲得認可,加上內地積極發展核電等清潔能源,預計內地核電發展將會提速。

估值最少1164億P⁄E5倍

據報,該公司已獲得16名基礎投資者承諾認購股份,包括新加坡政府投資公司(GIC)、美國對沖基金奧氏資本(Och-Ziff)、中電(00002)、中國信達(01359)、國壽(02628)、中國再保險集團、中國國家開發銀行、中國五礦、國家電網及南方電網等。

目前,市場對中廣核電力的估值介乎920億至1520億元人民幣(約億1164億至1924億港元),明年預測市盈率大約15倍,估值屬於合理範圍。

該公司為首隻上市的純正內地核電股,而且隸屬於大型國企中廣核集團,相信對市場會有一定吸引力,建議認購。

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