熱門:

2014年11月4日

陸文 談股論策

量寬不絕 資金四散

投資市場表現長期受資金流支配,近年更因各國政府進行量化寬鬆措施提供大量廉價資金,催化連番羊群式的追捧及拋售,令整個金融市場、無論金股滙均處於大幅起伏,正面看可產生不少賺錢機會,反之死亡率亦在靠錯邊時不斷提升;全球出現龐大的熱錢,其重要性較其他傳統基本因素為大,但投資者往往要把傳統分析智慧放在一邊,屬知易行難。因此,面對目前經常呈現傾斜現象市況下,透過多元化及分散投資似是較可取的部署。

港股踏入11月份的去向,除了可參考一些傳統數據分析,目前正處於炒季度業績高峰期,大部分股份表現差強人意,包括剛公布第三季度業績的滙控(00005)純利是市場預期下限,反映國際金融業困難揮之不去,短期大市缺乏上升催化劑,但在資金維持充裕下,頗有利於在現水平炒股不炒市。

十年按月表現圖具啟示

恒指10年按月升跌幅【表】持續發揮其頗具參考價值的特色,雖然2014年上半年只有3個月升跌與過去10年平均升跌同步,而第二季的「五窮六絕」出現反底;但踏入下半年,7月一如預期「翻身」有6.75%升幅,較過去十年平均升幅4.88%為大,且「十連升」走勢不變;同樣,8月持續「七連跌」,至於9月份已預期大上大落,結果先有兩年下跌15.27%(2008年)及14.33%(2011年),今年跌幅亦有7.31%;10月在審慎看好下,恒指如願出現「六連升」,今年升幅達4.64%,較平均2.08%為大。

投資者關注大市踏入11月的預測,從過去9年有5年上升4年下跌,平均錄得0.71%跌幅,卻見期內表現變幅有限,亦有跌幅接近一成,看來大市起伏似乎將較平穩,與目前市場寄望不少好淡因素帶來頗大起伏有差異,不妨等着瞧,並寄望年結的12月有較佳表現。

猶記得兩周前筆者預期大市將有一次較明顯反彈,上試23800點機會不低,這目標大致已超額完成,主要是基於恒指在9月初高見25363點,並在一個月後低見22566點,高低相差約2800點,反彈量度跌幅一半約為24000點水平,與昨天恒指收市23916點相若;大市尚未能穩守在50天平均線23983點水平之上,從走勢模式顯示,恒指在23500點有不俗支持,但短期上試高位有難度,只有升市成交額較跌市成交量略多時,後市預測才較為正面,因此,短期大市頗符合進入一段拉鋸局面,炒股不炒市。

投資策略要「打世界波」

面對投資市場正「打世界波」,本地投資者必須充分了解外圍政經最新形勢,以訂出未來投資策略部署。上周震盪全球金融市場者,莫過於日本安倍政府把每年買債規模擴大至80萬億日圓,在美國聯儲局上周正式完成其買債量寬手段下,日本突然出手確保全球資金充裕,亦構成目前全球資金流對美國股債及資產投資最有利。美國作為近年量寬刺激經濟的鼻祖,目前該國取得相對穩定的經濟復蘇,避免金融體系破壞,而其管理市場對其退市的預期亦見功力,主要是受惠全球各國央行正為未來面對經濟放緩及進入貨幣戰的疑惑。

日量寬加強版利中港股

單看日本政府新一輪的量寬,除了多印銀紙,亦計劃進一步把其高達12000億美元的日本政府退休基金加大購買本土及全球股債,這情況早已在過去一段日子推行,而目前市場預期安倍作背城借一的賭注,不排除日後確保量寬奏效,將進一步加大力度,這預期正在金股滙市場發酵,一方面透過沽日圓進行套息(carry trade)活動,不少一籃子的股票債券程式買盤正加強各地股債市場注入的資金,這股新動力或進一步令歐盟落實年底前擴大刺激經濟措施,或是南韓及德國等出口國在面對日圓貶值帶來的壓力時,透過貨幣貶值進行貨幣戰;目前金融市場正處於各國央行政府的有形之手的博弈,為本土政經進行維穩,把本土問題轉移至由其他國家承擔。事實上,美國目前量寬奏效正是其以強凌弱,美元國際交易貨幣地位成為其龐大負債赤字變相轉移往其他國家的有力工具呢!

今次安倍量寬加強版引發的資金流帶來另一個啟示:投資分析目前重視資金流更甚於其他基本因素,特別是公司盈利增長放緩下,A股指數卻處於一個上升周期,內地企業第三季盈利增長率及質素均遜於過往,或許可歸因於內地正進行改革優化經濟結構,帶來調整所需的代價,不過,目前人民幣持續強勢,跑贏正創高位的美滙指數,在各方預期人行減息下其維持有限度的定向寬鬆,是為配合中國經濟正善用其貨幣強勢,作為減低輸入通脹及加強內需帶動經濟增長能力,並加強向海外進行投資收購,以配合未來增長,為人民幣國際化步伐加速,短期可視為雙贏格局,包括吸引不少資金可能流入內地投資具吸引力的高息票據及中資股份,對短期開啟「滬港通」亦有正面作用,因此,從資金流角度來看,中港股市應有正面影響。

市場寄望北京召開亞太經合會議前後維穩,亦憧憬有涉及「滬港通」及一些國策扶持的政策出台,不過,基於本港佔領運動問題有待解決,面對外圍政經多變,資金流飄忽不定,中央面對不少內外有待解決的問題,犯不着過早開放。從A股表現持續跑贏恒指,正反映資金流向對A股較為有利,令炒國策中資股依然是主流。

炒自貿區宜靜下來收集

不過,在板塊方面,除了早前一再提及的醫療、環保、網購、科技、軍工及新能源等國策受惠股,去年配合上海起動自貿區試點,近期由習主席再對福建省份提出,加上早前已有天津等地的港口貿易區;筆者早前關注香港獨特地位在佔領運動後可能令中央加大決心開放更多自貿區,扮演不同的經貿市場化角色,一般預期沿海地區由天津、福建、廣東,以至北部港口為主,猶記今年中內地有20多個自貿區申請最終被擱置,是未成熟的一窩蜂現象,但這概念最終落實機會大,除了是配合中國逐步開放市場化,待各地發揮不同經貿角色作試點,一旦人民幣全面開放,便是內地自貿區在可控下百花齊放之時。

從年內有自貿概念的股份已累積可觀升幅,內地春江鴨何其多,投資者宜待市況靜下來才作收集,近日熱炒的福建自貿區概念股,要留意長期投資這地區相關的概念股賺錢不容易,傳統地區特色與民間有關,一如台灣幫的股份難炒是公論,因此,投資者不妨多留意其他有望成立自貿區的城市尋寶更佳。

另一個投資熱點應轉向日本量寬帶動更多資金流入尋找高息類工具,如相信利率短期不跌,領匯(00823)依然有吸引力,特別是本周將有恒指季度檢討,領匯具「染藍」能耐。

至於一批內銀股在預期內地持續定向降準及人民幣升值,在解決債務上採拖字訣,配合不俗的派息率,不失為「好息之徒」追捧對象。至於會否有更多熱錢流入內地尋找人民幣高息工具套戥,亦成短期全球資金流下的受惠對象。

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads