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2014年10月31日

陽歌 財經路向

百度仍稱霸中國搜索市場

百度是中國互聯網「三巨頭」中第一間公布第三季業績的公司。業績顯示,百度在中國搜索廣告營收中擁有的壓倒性份額,在短期內沒有消失的風險。很多媒體都在說,去年百度在中國市場的主導地位迅速下降,因為奇虎360和搜狐合計的瀏覽量份額佔接近一半。儘管百度的瀏覽量份額可能在減少,但搜索廣告收入的大部分依然歸屬於百度。

百度目前的瀏覽量份額約為55%,360搜索約佔30%、搜狗擁有13%的份額。儘管瀏覽量競爭愈益激烈,大多數廣告營收仍被百度獲得,這樣的情況於未來2年不大可能改變,百度的股東應能獲得一些安慰。

業績顯示,百度第三季搜索相關的廣告營收約22億美元,同比增長約52%。搜狐要到下周才公布第三季業績,而搜狗此前公布的第二季營收為9100萬美元。儘管搜狗瀏覽量接近百度的四分之一,但營收卻不及二十分之一,這意味着百度從相同瀏覽量中,獲得的營收是搜狐的五倍。

瀏覽轉化營收能力強

奇虎的情況更差。奇虎早前指出,第二季線上廣告營收增加89%,主要受益於360搜索的增長。奇虎並未提供搜索營收資料,猜測可能與搜狗差不多。這意味着假設360搜索每季獲得1億美元營收,約等於百度搜索營收的二十分之一,但其市場份額卻約為百度的一半。因此,百度從相同瀏覽量中,獲得的營收是奇虎的10倍還多。

如果這三家企業幾乎控制着幾乎中國整個搜索市場,百度獲得了市場當季共24億美元營收中的22億美元,份額超過90%,儘管瀏覽量份額只有55%。搜狐和奇虎共同擁有10%的營收份額,遠遠遜於43%的瀏覽量份額。

股價跑贏奇虎搜狐

百度在搜索營收上的強勢,在其營收和獲利上都有體現。第三季百度營收增加52%,盈利增加17%。百度預計,第四季營收增速小幅放緩到45%至50%,但這仍與過去一年的表現大致相當,對百度這樣規模的企業來說是相對不錯。

百度公布業績後股價小幅下跌,但年初至今仍上漲了25%。奇虎股價年初至今下跌17%,較3月高點低近50%。搜狐股價年初至今下跌 43%,因為投資者對搜狗失去信心,而且搜狐的視頻業務也受到中國政府政策的衝擊。百度憑藉從搜索業務中獲得營收的能力享受較高溢價,我預計,至少未來2年將維持類似的溢價。

一句話:百度至少未來兩年料繼續稱霸中國搜索廣告營收市場,因為競爭對手搜狐和奇虎難以從搜索業務中獲得營收。

作者陽歌(Doug Young)是資深財經記者,曾任路透社駐中國記者、編輯10年,主要報道中國上市公司新聞,現居上海。

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