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2014年10月11日

陸永 財經coffee

沽空機構捲土重來

筆者早於9月27日及10月4日兩文中講過,大市危危乎,佔中不單是香港獨有的政治問題,亦是影響香港金融中心以及國內對香港金融政策支持的導火線。

一如筆者所料,上星期市場已經開始傳「滬港通」開通時間表將會拖延,有官員事後出來表示,並未聽過相關安排。

股票市場有趣的地方就是,不論事實真與假,只要有人信,價格就會行,而當一個趨勢形成後,市場會放大這些負面不確定性資訊,假作真時真亦假,無為有處有還無。

市底弱 報告威力大

投資者要在真真假假資訊裏操作,要懂看人心態,炒假資訊,你可以贏錢;炒真資訊,你可以輸錢,所以好多時候在乎你如何運用真假資訊。回到現實,大市情況不好,香港股市跟隨外圍市場下跌。莊家股方面,自中國天然氣(00931)出事後就無運行,大部分莊股在上周多有反彈無上升。

沽空機構最近在香港出現頻繁,先有Emerson Analytics發表報告指神冠(00829)賬目造假,隱藏大量原料成本,對最大客戶銷售價格較其他客戶平均高出41.3%,利潤率高得難以置信。後有Anonymous Analytics發表報告,指天合化工(01619)沒有繳付聲稱的稅款,即其並無締造所宣稱的盈利,實地考察亦顯示天合化工特種氟化學品客戶為關聯方,共用辦事處及管理層重疊。

神冠復牌,大跌11.4%,之後一日大幅反彈8.8%,最後彈三日後再插過。天合化工周四復牌,大跌39.8%,之後一日大幅反彈27.3%,事態發展如何,將要繼續觀察。

沽空機構近年不斷追擊民企,看準的是其審計報告公信力低,沽空機構多會鑽研上市公司財務報告的可疑數據,明查暗訪後再出報告唱淡,在出報告前,先沽空公司股票。

這些公司的經營模式是靠寫報告沽空股票而搵錢的,不同其他基金,好多做資產分布,好多時候這些機構都是一鋪過,一年就是靠一兩單股票,數目一定不多。

中國上市公司財務報表水分就一定有的,好境的時候沒有投資者理會,但一旦市況轉差,沽空機構報告的威力就會大。沽空機構也有風險,睇個股同時,亦要睇市況,沽空機構出動可以間接反映現時市場市底多弱。

市底弱,沽空機構的出現不會是單一事件,短期內沽空機構再次出現的機會率十分高。在選股以及資產配置的時候,應多加小心,應避免空中樓閣的股票,水退方知誰赤裸,選抗跌力強,good cash flow , good balance sheet股票,股價回吐,大注買下去。

本人及與本人有關的戶口有持有以上股份及相關衍生產品權益。

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