2014年10月11日
去年是移動設備的高速發展期,本欄主要介紹了兩股,一是去年5月中在《醜股大翻身!》寫的比亞迪電子(00285),一是去年9月底在《iPhone投資雙周記》寫的TCL通訊(02618)。
TCL通訊可算後發先至,不足半年升了1倍,所以也跟進得較積極,包括在10月強調「莫估頂」,另在今年初談及旗艦產品idol X+獲最佳智能手機殊榮,其「安兔兔跑分」成績輕鬆破3萬,超過三星的S4,直迫LG G2和小米3。
然而,最近發現比亞迪電子有後來居上之勢,上月初升至8.5元水平,較去年5月中升了1倍,值得跟進最新情況。去年市場已察覺到該公司努力發展包括平板電腦在內的新產品線,引進了更多國際品牌廠商客戶。
國際品牌訂單湧至
市傳惠普找比亞迪電子代工其首款Android平板Slate 7,台灣廠商向來為蘋果iPad等知名平板電腦商代工,中國業者則生產山寨機,隨着惠普採用內地廠商代工,顯示國產技術已逐漸成熟,這應該是比亞迪電子年來升逾倍的轉捩點。
摩通報告曾指出,比亞迪電子已贏得更多來自諾基亞、谷歌及黑莓的合約,還會為三星S4 mini供應塑膠機殼,加上有為蘋果提供少量iPad機殼,預期三星加蘋果合共貢獻10%至15%的收益,HTC One在亞洲及美國市場銷售強勁,預料該公司受惠供應機殼予HTC。
這些預測在今年上半年業績得到實現,比亞迪電子純利5.9億元人民幣,按年升86%;期內營業額91億元人民幣,按年升19.8%;毛利10.6億元人民幣,按年升28.4%;毛利率由去年同期約10.9%升至約11.7%,佳績主要由ODM業務銷售增長及組裝業務毛利率提高帶動。
業績發布後,美銀美林調高比亞迪電子今年至2016年盈利預測分別2%、19%及16%,以反映愈來愈多智能手機採用金屬外殼,藉此提升產品價值,加上吸納了新客戶Vivo、Gionee及步步高附屬OPPO,同時舊客TCL、華為及聯想將推新款手機,故調升其目標價至10元。
野村更為進取,把比亞迪電子目標價由6.8元大幅調升至14元,上調今年及明年盈利預期13%和25%,三星的Note 4、S5 Prime、Alpha及A5手機將採用金屬殼,比亞迪電子有領先的技術及聲譽,是少數沒有大程度涉足蘋果訂單的廠商,估計今明兩年三星訂單分別佔總銷售9%及17%。
金屬混融技術領先
摩通的渠道調查顯示,三星正逐步使用金屬外殼,除Note 4、Alpha外,該行相信A5及Galaxy S6都會採用金屬外殼,意味明年100至130毫米的金屬外殼將有潛在需求增量,比亞迪電子是三星金屬外殼的最佳夥伴之一。
比亞迪電子成功研發出的塑膠與金屬混融技術(PMH),實現了金屬與塑膠的納米級結合,既能提升智能手機的外觀及質感,同時大幅改善傳統金屬部件訊號接收水平,滿足高端智能手機生產商的嚴格要求,此項高端技術持續為公司帶來國內外多個智能手機廠商高端旗艦機的訂單。
據報,比亞迪電子已擴張金屬外殼產能,新增2000部CNC數控機床。ODM方面,預料Nokia X的需求可觀,因該手機定價及規格均具競爭力,同時該公司正嘗試滲透諾基亞其他高端手機型號,以及內地手機品牌的低端型號。不過,下半年來自HTC的訂單或較上半年減弱,三星的訂單或未能抵銷HTC訂單的減少。
技術上,比亞迪電子或在心理關口10元上下整固,以消化升幅,但突破9.2元後已海闊天空,至上市高位15.5元前阻力較小。
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