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2014年10月7日

伊馬仕 板塊分析

反彈中值得留意的板塊

過去一周,港股由低位反彈,逾半數板塊錄得按周升幅。在一眾大市值板塊(總合併市值約達1萬億或以上)中,科技、酒店/消閒和地產板塊在過去一周分別上升2.9%、2.3%及1.7%【圖1】,為表現最佳首3位大市值板塊;而在市值較細的中小市值板塊內,航空、醫療保健及電子板塊的表現較為突出,按周分別錄得1.9%、1.54%及1.53%的升幅。

若從板塊市寬角度看(截至10月6日數據),股價高於20天線比率的板塊【表】,除首位醫療保健及航空保持在40.0%外,其餘全部板塊的市寬讀數,仍較前周約三、四成比率有所回落,部分板塊更跌至一成或以下。事實上,若從我們所編製「超買」、「超賣」指標可見,有近半數板塊仍處於「超賣」區;其中,公用事業及金屬板塊更移入「極度超賣」區,為現時港股中最弱的板塊。

從大市值板塊輪動圖中可見【圖2】,多個板塊仍在中心位置反覆,銀行、保險、地產和公用事業板塊的相對動力較前周已大幅減弱,其中,公用事業板塊仍處於「轉弱」方格,而地產板塊更移入「落後」方格。多個大市值板塊走勢仍然疲弱,反映大市短期的上升動力將繼續受壓。不過,多項指標均反映港股已「非常」超賣,除非佔中行動發展轉差,不然恒指本周將出現較明顯的反彈。

油股不宜過分樂觀

與此同時,受累於國際油價連跌多日的石油化工板塊,其相對表現較基準指數(即恒指)轉弱,惟近日石油化工板塊的相對動力有所回升。不過,憂慮全球原油供應過剩;加上沙地阿拉伯大幅下調11月向亞洲的官方供油價格,紐約期油上周一度跌穿每桶90美元關口,並創下去年4月以來新低。鑑於目前油價跌勢不止,某程度或反映該板塊可能僅是超賣後的反彈而已,故現階段仍不宜對油股過分樂觀。

另一方面,從大市值板塊輪動圖看,目前工業板塊的相對表現和相對動力仍然向好,為現時港股最佳的大市值板塊。一些軍工概念股繼續熱炒,如中航國際控股(00161)及中國航天萬源(01185),上周分別急升19.2%及17.3%;然而,隨着內地經濟增速進一步放緩,中國工業企業利潤於8月出現下滑。中國國家統計局公布的數據顯示,全國規模以上工業企業8月的利潤總額按年下降0.6%(7月為按年增長13.5%),為2012年8月以來首次錄得按年跌幅。工業利潤增速顯著回落,再一次突顯中國工業領域所面臨的巨大壓力,投資者不應過憧憬。

此外,值得注意的是,近月一直維持弱勢的酒店/消閒板塊,其相對表現和動力正逐步增強,並且於上周重新進入「改善」方格;而板塊內一些股份(特別是濠賭股),如銀河娛樂(00027)、新濠國際(00200)及金沙中國(01928)等,於上周五再創52周新低後明顯反彈,投資者可多加留意。

中小型板塊表現較佳

其他中小型板塊方面,從中小市值板塊輪動圖看【圖3】,普遍較大市值板塊表現(不論是相對表現及相對動力)為佳。逾半數中小型板塊現正處於「領先」方格內,惟早前表現較佳的醫療保健及電子板塊,其相對動力已逐漸回落,並於上周開始落入「轉差」方格。但由於兩個板塊的相對表現仍略優於大市,故不宜太早看淡相關股票,並且留意其短期調整狀況。

另外,受「佔中」事件拖累,今年「十一」黃金周的旅客消費或受影響,從【圖3】可見,零售/貿易板塊的相對動力雖節節下挫,但其表現仍與大市相若,不排除事件過後,該板塊將出現反彈。

此外,表現較佳的板塊有食品製造、汽車及煤炭板塊。從輪動圖可見【圖3】,食品製造、汽車及煤炭板塊的相對表現和動力已較上周上升。汽車板塊上周再次進入「改善」方格。其中,吉利汽車(00175)在內地信貸偏緊下,成功向外發行3億美元5年期債券,減少對內地金融體系的依賴;消息刺激吉利一周升近8.3%,並挑戰250天線,表現跑贏大市,值得留意。

總括而言,過去一周大部分板塊均錄得不同程度的升幅(反彈)。從大市值輪動圖可見,普遍板塊的相對動力依然疲弱,預料大市將於現水平繼續反覆;惟酒店/消閒板塊(特別是濠賭股)於「極度超賣」下,其相對動力正逐步回升【圖4】,投資者可多加留意。最後,鑑於恒指已連跌數星期,港股已「非常」超賣,若佔中發展未有轉差,不排除恒指(港股)本周將出現較明顯的反彈。

信報投資分析部

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