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2014年9月23日

陸文 談股論策

黎明前黑暗 利分段吸納

大市一下子藉內地「打新」凍結6000億元資金,加上季結前銀根相對緊張,中央又一再強調無意大幅調整目前的政策,令市場失去「強刺激」憧憬。隨着阿里巴巴順利完成美國上市的龐大「抽水」行動,令包括騰訊(00700)在內的其他科網股受壓;本港亦有內部政經不明朗因素困擾,恒指受大量牛證被殺倉誘因下持續尋底。

不過,現水平入市吸引力已提升,讀者不妨考慮本欄上周提出的「陸文指數四粒星」,酌量在現水平分段增持重磅股,並在適當時段減持一批炒作的概念股,估計在兩極化市況下,重磅股之得,正是概念股之失;此外,亦須適時作順流與逆向的部署。

「滬港通」預期下月落實推行,四中全會將召開亦曾寄予政策較寬鬆期望;不過,近日市場似出現反高潮預警,首先是南方A50(02822)等ETF有外資流走,曾傳出「滬港通」在執行上中港矛盾增加。同樣,內地財金官員近期對經濟的言論,正集中於寄望正進行的全面改革可奏效,足以抵銷8月份令人困擾的最新經濟欠佳數據,包括財長亦強調毋須作重大刺激以消除硬着陸預期,一下子令外資有藉口偷步造淡中港股市,亦構成恒指下試筆者預期的23800/24000點支持區。

季節因素 市況飄忽

習李上台後,作風與兩屆領導班子不同,無論是打貪以至近期反壟斷調查,均以中長期改革思維為主幹,容忍政策短期對經濟及市場情緒帶來的衝擊。作為關注內地長線經濟發展的筆者,對目前的改革措施絕對認同,亦認為具針對性,只是破舊立新必須經歷一段較長痛苦期,為日後有望令A股牛市重臨鋪路時,卻對短期市況構成壓力;加上進入季結及黃金周前的季節性因素,令市況異常飄忽,當然,這類技術性沽售一旦告一段落,亦將是另一個較大型反彈的開始。

下周筆者將就第四季港股展望及部署作闡述,但初步令筆者關注的是,從第三季內地經濟數據差強人意,中央已強調只會以定向放寬扶助個別板塊產業,因此,可預期第四季投資焦點只會集中在少數獲扶助的股份。另一個市場憧憬的國企改革,從中石化(00386)為下游業務引入的混合制無大驚喜,日後內銀及其他國企能否帶來效益,有待觀察。

至於美國加息步伐是否如期加快,屬頗大未知數,但可肯定一旦美元強勢持續,加上美國經濟復蘇下引導資金流入美國,對中港股市將帶來一定壓力。因此,第四季中港股市不應有太大驚喜,較利候機吸納,短期留意外資基金在季結前的最新部署策略。

順勢逆向還看交投量

上周提出順勢逆向俱有適當執行時段,順勢與跟紅頂白大致相同,是依據期內資金流與大眾確認的意願決定附和或「跟大隊」。目前不少技術走勢分析指標均為投資者提供適當的趨向訊號,這類分析工具最重要是觀察相關交投量是否配合,肯定有助提升其準確性,希望日後有機會與讀者分享。

由於大量對沖基金成立,目前來自內地的熱錢亦多,資金流向成為左右大市的重要元素,足以令資金帶動的市況持續一段較長的日子,亦對個股與板塊表現有密切關係。簡單而言,某時段資金對炒政策有寄望,足以構成投資者不斷追捧及發掘受惠國策的概念股,從今年5月大市擺脫「五窮六絕」魔咒進入升浪,期間先以因「滬港通」及改革,出現一段以重磅股及國策股為領袖板塊的升市;配合歐盟與日本量化寬鬆政策,中港股市具避險條件下,從港滙指數強勢及連番有勞金融局入市干預,一下子構成外圍熱錢流入的升浪,亦令A股相關重磅股造好。

不過,早前內地連串最新經濟數據呈現增長放緩的疑慮,令保7.5%增長承諾受質疑下,恒指在外圍美股與A股表現不弱屢創高位下,竟出現「八連跌」的大型震盪,由9月初高位大幅回落1300多點,期內大市趨向是「炒落」,各類重磅股有不同程度的跌幅;加上濠賭股面對工資上漲及連串不利傳聞,引發一段漫長的下跌周期,再反映投資者玩趨向炒落,順勢造淡減磅者主宰大市;在過去四個多月大市炒上落配合順勢者獲利豐,造好造淡各勝一仗。同樣,大市無論升跌,不少板塊個股表現與大市背馳,一如踏入9月份大市炒殼股及三四線莊家股多,與5月、6月份資金追捧高息股與A股概念者截然不同。

上述現象正好顯示大市一方面處於炒上落市區間,同時受其他基本政經因素的變化,構成炒作意念變數多,投資者要因時制訂適當投資選股部署,否則在升市無大得着,跌市中投入弱勢股損失更大,因時制宜才是致勝之道,亦是順勢者取勝之道。

另一方面,逆向思維往往在升浪與跌市尾段最為重要,是對投資者分析能力及承受背離群眾面對壓力的考驗。首先要從政經基本因素分析,早前筆者已透過全球資金流向,以至內地適度維穩決心及能力作出分析,結論是目前在中港股市流連的熱錢頗多,面對好淡因素充斥下,市況起伏較大,但後市進入一段較高區域上落運行機會最大,並已訂出在「滬港通」等因素帶動下,恒指上落區應由早前在21000/24000點運行,上移至23800/26000點炒上落居多,亦是對今年第四季作出的初步預期。

短期玩兩極 重磅勝概念

短線投資者不妨依據早前訂下在25200點附近減磅套現,並在回落至近期的23800/24000點酌量吸納,由於這水平是早前作出的預測,技術分析不妨等待強弱指數出現背馳轉強,或是大成交下跌完成大眾預期的「屠牛記」。

不過,筆者對短期後市較為樂觀,傾向在現水平逢低吸納,且看今次逆向吸納早前拖低大市的重磅藍籌股與國企股,能否帶來一次不俗回報。再者,早前指出大市進入炒兩極化階段,一批近期成投機炒作的三四線莊家股及殼股,在經過一輪火箭式上升後,隨着市場焦點轉向重磅股,小心細價股無以為繼!

對一些尋找高風險高回報者,亦可把炒莊家股的資金,酌量吸納重磅相關股份的牛證窩輪,不失因時制宜的策略部署,上周亦建議在24000點附近把入市資金水平由三成調高至四成,以配合投入重磅股份較「犯本」的實際需要呢!總之,短期玩兩極化要視乎重磅股是否如預期反彈,把投入概念細價股資金減少,因為細價股升勢肯定只能持續一段短日子。

一籃子「買殼」組合

談及炒賣殼活動,由於目前市值在10億元以上者,單是最具潛力由大股東出讓控股權的工業股就有145隻,連同其他板塊更近400隻,目前熱炒屬守株待兔活動,最終成大鱷金蟬脫殼的接貨者機會高,因此,較利於吸納已公布正與第三方洽談出讓股份,其為數雖不多,亦有機會洽商告吹,但一旦獲有實力借殼上市者,未來回報亦大,一如早前易手的英發(00439)易名為光啟科學,升幅近十倍,目前有萬威(00167)、權智(00601)、瑞安建業(00983)、順龍(00361)、富陽(00352)、敦沛金融(00812)、豪特保健(06880)、景福(00280)……等,均有一定值博率,或可作一籃子的賣殼投機組合,小注怡情。

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