熱門:

2014年7月4日

習廣思 信筆攻略

企業狙擊手賺大錢秘方

據外電報道,與索羅斯同屬猶太裔的美國對沖基金經理Bill Ackman(艾克曼),旗下Pershing Square Capital基金上半年投資回報高達25%,在今年上半年美股溫和上升而全球雖有波動而不算特別出色情況下,算是非常不俗的回報,因更多基金在上半年仿若迷失方向,追蹤對沖基金表現的Golden Dragon Index上半年僅升約2%,個別基金不蝕錢已算萬幸。

吸納股份成最大股東

Bill Ackman之所以半年勁賺25%,原因之一是該基金上半年夥拍加拿大藥廠進行惡意收購,為主動型投資者加入行業併購開了先例。加拿大最大上市藥廠Valeant今年4月與Pershing Square合作,宣布斥約457億美元(約3565億港元)現金加股票,收購生產肉毒桿菌Botox等醫學美容用品的美國藥廠Allergan,成為今年全球其中一宗規模最大的併購。

Valeant正式公布的收購建議及條件,包括每股出價現金48.3美元及0.83股Valeant股票,相當於每股152.89美元,較4月10日傳出收購消息前的Allergan股價有31%溢價。Valeant與Allergan市值皆約400億美元(未傳出併購前),兩者實力相若,因此Valeant表態有意收購之後,Allergan一直對併購持抗拒態度。

結果Valeant找來「企業狙擊手」Ackman,試圖從Allergan內部促成這項交易。Ackman所管理的Pershing Square Capital對沖基金,過去數月密密吸納Allergan股份,至4月10日已持有Allergan逾5%股權,其後再增持至10%,價值超過40億美元,成該公司單一最大股東;同時,亦是Ackman迄今最大一宗投資。

Pershing Square管理資產約147億美元,狙擊Allergan出資已佔基金近30%,而Allergan股價則由年初約110美元升至現價170美元,單是這項投資已經勁賺40%至50%,該基金其餘70%資產只要表現不太差,整個基金賺25%不是難事。

取得龐大資金後盾

是次收購,巴克萊及加拿大皇家銀行將向Valeant提供融資,Ackman只提供資金在旁掃貨及坐享股份升值,當然日後股東投票時亦會加入投贊成票,這就令原本兩間規模相若的公司,Allergan成為被收購者,處處被動,成為對沖基金狙擊公司的一個經典教材。

除熱門的Botox肉毒桿菌外,Allergan亦生產隆胸用的乳房填充物及睫毛增長液,全都是熱門的醫學美容用品,去年整體收入達63億美元(約491億港元),高於Valeant的58億美元,兩者誰較有潛質增長,實在清楚不過。

Valeant去年斥90億美元收購博士倫,勉強增長至與Allergan市值相若,但Allergan處於高增長期,三幾年後市值或會拋離Valeant。在商場,擁有賺錢良方並不足夠,大股東持股量偏低,賺錢能力又強,很容易被人吞併,且分分鐘是業務相近的競爭對手。

順帶一提,Bill Ackman另一重倉股很有可能是房利美和房貸美股票,較早前美國國會參議院下屬銀行委員會曾表示,即將公布一項法案,全面整合兩房和改革美國住屋融資體系,包括逐步關閉房利美和房貸美,取而代之是政府所有的再保險公司。Bill Ackman曾夥拍另一猶太裔基金經理狙擊兩房,包括要求美國政府回購資產,其動向相信更受市場注目。

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads