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2013年12月10日

陸文 談股論策

「十年周期論」迎牛市

港股一如預期在炒股不炒市下迎接年結月份的來臨,大部分基金在月中前完成今年度的結算相關活動,而部分莊家股亦應配合本身需要作適當的粉飾窗櫥活動;從近日內地公布最新的CPI增幅低於預期,出口數據表現強勁,同時美國就業及經濟數據亦反映復蘇愈趨明顯,一下子引發適度退市預期。

從上周美股及投資情緒顯示,市場對退市漸見「抗體」;事實上,在經濟好轉下減低有形之手干預是好事;同樣中國未來以優化改革經濟結構為主,適度調低增長步伐以換取較高質素及持久的增長,亦屬好事,兩者均是市場樂於接受的變化,只是短期大戶會否利用大市交投轉淡上下其手,實屬難料。

傳統上,12月份並非理性投資月份,往往受技術及情緒性因素主導,無疑恒指依然未有升破筆者預期的24200點重要阻力區,以確認一次真突破,或許早前上升是受「中國夢」等情緒因素帶動,未來是否能進入一個有實質具體性的經濟增長帶動升勢,仍有待觀察;不過,筆者踏入第四季建議增持入市資金比重至四成,應帶來不錯的投資回報呢!

2013入市2017收成

隨着2013年即將過去,不少投資專家紛紛為明年股市展望把脈,筆者自問無預示未來的水晶球,一如不少投資者較注視未來一段短時間內可能出現的政經變數,能準確估中即可帶來一個不俗的回報期。配合大部分基金重視季結表現的慣例,令筆者往往以尋求未來二三個月大市、以至個股可能出現的升幅作為投資建議的依歸。

當然,對不喜歡中短期逐浪的投資者,不妨參考去年中曾提及一名老友對港股提出的「十年周期論」,作為中長線累積財富的盲公竹,其重點在於建議投資港股,宜逢「2」(年份)分段入貨,見「7」尋頂獲利,事實上,以筆者在股市近四十年的經歷,如能在1972/73年入貨,1977年回吐;並在1982年中英就香港回歸談判令恒指低見676點時入貨,在1987年高見3968點有6倍升幅時出貨;同樣在1992年中東戰爭與新機場風波令恒指低見4282點時買貨,到1997年高見16820點時出貨,獲利亦有3倍多;至於2002/03年港股受沙士及「九一一」打擊,令恒指低見7337點,期內無論是買樓或買股,回報肯定可觀,恒指在2007年高見31958點才回落,回報倍數達3.5倍。

上述只是恒指期內升幅,事實上個股表現大部分均能跑贏指數,獲利更豐,同時從「2、3」字見谷底回升至「7」字的四、五年光景中,前半部股市進入牛市一、二期為主,升幅較慢,反之踏入後半部分升勢加速,往往會在最後一年出現虛脫性上升,成為賺快錢的最佳時段,亦往往是周期性升浪的盡頭。

從統計數據列出上述的「十年周期論」有其玄妙的地方,溫故知新過後歷史能否重演,投資者應否在去年至今天部署長線入市,以迎接2017年前可能出現的牛市升浪,筆者建議不妨一試。

無疑從目前基本面顯示量寬措施催化歐美日股市上升,面對日後有Tapping退市疑慮下,股市在未來一、兩年將維持頗為動盪的格局;不過,從另一個左右港股表現的「中國夢」來看,預期未來一、兩年將進行經濟結構連串,從三中全會的十六個「決定」中絕大部分措施方向均屬正確,只是執行上可預期將面對不少難關,有待闖過。

不過,筆者對習李上台一年的表現頗有信心,估計日後在不少層面的改革應有成效,令中國經濟能融入國際及市場化,構成中港股市有望在2017年前呈現另一個牛市升浪,正好延續過往四十年的四個十年周期論。筆者去年中建議利用期內出現的惡性拋售作中線收集,在過去一年半已帶來可觀的回報。

當然世界每日在變,能在漫長的周期谷底收集,無懼短期承受的下跌風險,同樣在見頂前出現無限風光在遠方,趁機獲利離場,均是知易行難之事,不過「sit for a million」符合財富是透過積聚得來的原則,筆者希望重申這十年周期論的舊調,能在年底前為閣下帶來有用的投資啟示。

重磅股易成托市工具

年結前個別重磅股表現值得關注,隨着中移動(941)早前獲發4G牌,對其未來發展整體有利,且看稍後在18日推出其4G品牌後市場反應如何,以至日後其他電訊營運商面對競爭造成的影響。不過,如大戶刻意推高大市,即中移動有需要上試「紅底股」,緊記這些重磅股是左右大市指數的最佳工具。

至於滙控(005),剛有報道指該公司正部署分拆英國銀行業務上市集資,涉及估值200億元,連同日後有發優先股以提升資本充足率的需要,看來明年滙控股價依然有上升空間。配合一批科網股如騰訊(700)、內險股如國壽(2628)及平保(2318)面對A股市場有復蘇動力,目前不少涉及金融改革的措施,均有利於內險股日後業務增長。

無疑這批重磅股短期是否先殺落後炒上,還是調換走勢,要配合大戶上下其手,以過去兩年大市12月份的走勢,多以造好為主,這升浪有望延續至明年1、2月份,這個機會不低。

筆者只是估計年底前大戶利用這批重磅股造好,上衝24000點,引發早前提及的龐大累積沽空盤有補倉需要,形成年底前好淡這兩股力量對抗膠着,構成的不明朗性甚高,特別是隨着稍後大部分基金完成年結後,大市交投肯定淡靜下來,卻構成一些有心人士上下其手,更容易操作得心如意。

另一個變數來自即將舉行的中央經濟工作會議,主要為明年經濟及金融財務政策定出較明確指引。

近期市場已作出不少揣測,令相關會議結果難帶來太大的驚喜,其中以預期明年GDP增長目標以7%至7.5%的機會較高,一旦超越這區域即會帶來重大的波動,違反目前中央的維穩策略,其餘涉及通脹、貨幣信貸增長目標,甚至是對部分改革措施進行優先日程表,將成為炒政策板塊股份的依據,當然以習李的作風應是完善一件推出一件,期間不斷作出實際需要的修訂。

短期熱炒新股可期

短期市場焦點肯定是招股凍結1540億元的信達(1359)掛牌,應以其上限3.58元定價集資25億美元,公開超額認購160倍,市場憧憬未來陸續有類似業務性質的公司,即以收購內地不良資產業務的金融資產企業上市,因此估計今次上市表現不會差,避免影響其他企業上市,這場大龍鳳場面應壯觀。

近期新股上市表現榮辱互見,短期較受市場看好的有福壽園(1448),主要從事上海墓園業務,目前在內地八個主要城市有業務,這類涉及人際關係及地方政策的公司,風險與回報成正比,早前有中國生命(8296)及安賢園中國(922)均在上市初期炒高後轉趨平淡,這模式值得留意。

至於由嘉里(683)與信義玻璃(868)分拆的兩隻新股,前者從事物流的嘉里物流(636),基於其業務以區內物流業為主,反不及內地物流業務的競爭力;而信義光能(968)從事國內生產太陽能研製,短期受供過於求影響,估計表現一般,但兩者對其母公司帶來正面刺激,可多加留意。

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