2013年10月29日
近期不少專欄分析均呈現推翻昨天的我現象,正好是目前港股面對一段較飄忽的上落市的寫照。面對市場存着大批各有所恃的好淡元素,由年中內地維穩放水帶來的升浪,美國退市無期甚至有加大量寬的憧憬,區內資金流轉不定,以至市場期待的十八大三中全會舉行在即,本周亦步入期指結算及聯儲局議息,更多延後的經濟數據公布,加上處於炒季度業績時期,足以構成短期大市及個股呈現起伏的藉口。對大戶而言,更是與大多數群眾對着幹、上下其手的理想時機。
由內地人行暫停逆回購引發的抽水論,以至近期強勢股趁好消息出貨,均可視為大戶舉動,維持建議短期對強勢股候機吸納,估計年底前尚有一次不錯的值博率回報呢!
22500至23600上落未變
港股技術表現未能出現突破,維持在22500/23600點附近上落區間運行,上周上試23600點未果迅速回吐,近日在22700點附近獲支持,靜待鞏固,成為回升支持區,在本周期指結算前好淡雙方各有所恃。
基於港股表現受美股與內地A股牽動,近期資金流向對港股影響較大。早前提及道指正處於上落通道的底部帶來支持,有望出現反彈,近日在炒退市無望及連串欠佳的經濟數據下回升,卻見短期受制於年內阻力區;而反映科網的納指表現創出新高,但港股下半年表現卻與道指背馳現象,美股升港股調整,反之亦然,相信是國際資金流動的影響。
近期美股上升配合流入當地的資金增加,而港股與區內新興市場則成為資金流走的受害者,由於涉及的金額不明顯,配合美股短期見頂回調,不排除稍後資金重臨中港股市帶來反彈。至於納指創出高位,近期個別科網股業績理想,可視為本港科網類股份表現優於大市的指標。
另一個市場訊息是近期大部分強勢股及板塊陸續有調整,面對不少個股年內累積逾倍升幅,無論是炒貨源歸邊是關注個股已有利於公司集資作未來發展,近期個別基金沽貨獲利套現有其理據,是反映這批強勢股已出現臨界點逆轉,還是健康性的調整,筆者較傾向後者,特別是目前港股處於技術性調整尾聲的機會較大,而強勢股回吐往往是大市調整見底的傳統現象。
濠賭股又趁好消息出貨
濠賭股這強勢板塊出現調整,似為累積升幅大的股份催化一次獲利回吐浪。筆者上周指出這板塊的強勢有望在年內餘下日子持續,有趁調整候機吸納的價值,不過未來要面對來自內地政策轉變的風險,加上海外鄰近國家近年已紛紛考慮或批准開放賭業賺取「外快」,除了新加坡已成功開賭,俄羅斯及南韓亦正逐步加大開設賭場,後者正在濟州島發展休閒及賭娛業務;而日本國會近日正就開設賭場立法,希望分一杯羹,短期肯定不足以對濠賭股構成實體競爭威脅,但在心理上卻帶來回吐藉口。
過往澳門博彩收益創新高後,多出現短暫趁好消息出貨,黃金周效應已成大戶獲利藉口,稍後要等待另一個當地消費熱浪帶來另一個炒上藉口;事實上,隨着三中全會日子接近,打貪對這個被視為內地走資的太平門而言,可被視為有政策風險一族,年內澳門經常傳出不少限制資金流入的傳聞,相信是配合中央淡化這個政治不正確的行業。
不過,在挺澳維穩的大前提下,任何足以構成實質傷害當地經濟的政策不會出台,今次出口術機會較大,短期呈現的調整持續可視為候機收集時機,畏高症長期在強勢板塊出現,短期看好當地消費的投資者,不妨留意本欄曾推介的佳景(703)與信德(242),兩者均是配合當地長遠經濟發展的受惠者。
值得一提的是,獲內地地產商收購作為進軍南韓濟州島主題樂園項目的藍鼎(582),公司剛落實投資近10億元收購土地以興建主題樂園及賭場投資,應是走在日本開賭之前,由於目前內地客往南韓毋須簽證,可望帶來不錯的投機前景。
另一個出現獲利回吐的強勢板塊是受惠相關內地訊息消費的軟件電子,筆者一再提倡吸納的騰訊(700)、金山軟件(3888)、金蝶(268)及網龍(777),近日亦出現不同幅度的調整。這批配合長遠國策扶持的受惠板塊股份,雖然在未來面處內地互聯網時代的經濟模式下可以受惠,但部分估值已有炒過龍之嫌,較適宜等待調整才吸納,並靜待相關政策細則出台,才能分辨個別企業的受惠程度。
至於其他回吐的強勢板塊包括乳業、醫藥、個別汽車以及新能源相關股份,短期似進入震倉調整期,為跟風高追者帶來震盪,亦構成中線升浪的經常性調整,暫無損其上升周期,估計另一個較大調整應在明年首季,反之短期的回吐予人有大市調整接近尾聲的感覺,強勢股往往會出現終極一跌,這慣性是否重複,相信機會不低。
三中全會改革有利後市
隨着內地三中全會即將舉行,市場關注今次會議可能對深層次結構改革帶來的影響,但個別行業及個股可能受惠的期望相對今年初為低,好友的期待不會太大,反之淡友指在改革過程面對的經濟及行業增長受壓下,短期帶來的負面影響頗大,這亦是近期不少外資大力唱淡中港股市套現的理據。
事實上,中國長時期依據投資谷高增長的時期已過,今次會議主力為未來十年作改革制訂方向及措施,如何有秩序促進內地消費這股經濟動力;從今年中央推出的城鎮化以至近期的自貿區,如何開放改革金融及令資本市場化,由土地、稅制以至國企重組等改革,以及針對產能過剩的行業重整,在適度扶助本土民企及行業方面,均會在今次會議中帶出戰略路線圖,由於具體落實細則依然在摸着石頭過河,可以估計有利中長線帶來持續性的經濟增長,短線對個別板塊帶來改革下的震盪各異,但習李班子在針對外資長期提出的詬病進行的改革,應可投下信心一票。
短期備受市場關注的另一個議題是地方債。愈來愈多資訊顯示地方負債金額應在14億至18萬億元人民幣,官員已多次表示總體安全性可控,未來主要透過分類處理及推出解決方案,估計解決過程會帶來較輕動盪。事實上,從近日內銀股公布的業績顯示,呆壞賬水平改善,但在未來政府解決地方債對這批內銀股帶來的影響存着變數,加上日後對金融體制結構改革及引入開放市場,五大國企內銀股面對的競爭加劇難免,亦是目前內銀股表面可取,但缺乏太大催化劑的原因。相對下,內險股卻有較大想像空間,有望成為部分資金「換馬」追捧對象。
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