2013年10月22日
過去三周,筆者積極倡議利用每次調整增加入市資金水平,恒指近日重回23500點附近阻力區,不過,後市可被視為安全期,美國延後財政問題至明年初,退市風險亦大減,加上內地在年中力谷經濟回升,估計為爭取三中全會改革暢順,應維持一段穩定期,在不會構成經濟增長過熱下,對個別板塊應有扶持,整體投資氣候應屬平穩。
毫無疑問,近期市場不會有大驚喜,甚至在預期對地方債規模可高達15萬億元人民幣水平下,對基建投資不會加大力度,卻在熱錢不絕,包括外資流入趨勢有所增加下,恒指升幅又不致太大,個股及部分板塊應有不少亮點,包括為企業提供融資良機,達致各取所需,短期強者愈強,有利趁調整吸納,美元持續弱勢帶來不少投資機遇呢!
科網熱進急退速?
谷歌股價一下子突破千美元,引發科網類股份再成市場焦點,納指升幅明顯超越道指,多少反映新經濟跑贏傳統經濟行業,這趨勢在國內更為明顯,主要是內地現有監管寬度較海外為大,為群雄提供無限空間,從騰訊(700)股價數百倍累積的升幅,令其公司市值超越8000億元可見,導致阿里巴巴創辦人馬雲揚言李嘉誠時代已成過去,將由互聯網時代取替。
這豪言雖令人側目,但從市值來看絕不為過,卻予人在2000年科網股第一期,參與者紛紛以點擊數目進行天價估值,最終是滿地血濺告終,但這虛擬的科網世界已誕生,注入的資金成為日後百花齊開所需的第一桶金。
目前互聯網產品着實改變了社會的日常生活模式,亦提升資訊及消費效益,這股熱潮應會持續,為參與這行業的創新者提供不少商機及創造財富機會。不過,在亢奮背後,投資者不應忘記科網熱潮的特色,單從其涉及的早期產品不斷汰弱留強,無論是電腦及手機,不少龍頭企業的黃金期何其短暫,由手機的Nokia-S Motorola,以至目前熱賣的三星與蘋果,朝代轉變亦何其短暫!
同樣今天的騰訊與阿里巴巴時代亦有頗大風險,當然最理想的安排是公司及大股東利用每次熱潮大量集資或套現,用他人資金壯大鞏固其王者地位,甚至如騰訊與阿里巴巴般成為市場吸納資金的黑洞,作為避免日後其他對手壯大的能耐。談及李氏家族早期成功進軍3G業務及收購Orange,他個人亦有參與Facebook等業務投資,目前如何平衡傳統與新興經濟業務帶來的增長與穩定收益,或許才是馬雲要學習的經營手法,創業難守業更難呢!
作為金融市場投資者,面對目前科網熱潮白熱化下,利用每次調整作吸納強勢板塊,贏面頗大,年內一再提出內地不斷鼓勵創新產業,由促進訊息消費,以實現「十二五」後三年規劃年均增值20%,超過3.2萬億元人民幣,包括互聯網、電子商務/雲計算及網絡零售購物,令騰訊以至網龍(777)、金山軟件(3888)、金蝶(268)及中國軟件(354)均成為基金必揸的股份,並形成炒貨源歸邊的升浪。
相對地,網絡供應商及不少市佔率低的科網股卻表現不振,部分最終成為被收購或賣殼的對象,卻充分反映科網股是英雄地,反不及後來者與強勢股聯手炒概念來得快而準。
由於傳出阿里巴巴已獲美國通過其合夥人上市模式,看來可在明年上市,再令科網股掀起另一個高峰,最終會否爆破只有事後才得知,目前卻是面對熱錢未減,新經濟模式跑贏傳統行業下的最佳炒作恩物;至於黑天鵝會否出現,最有機會是涉及內地政策轉變。
事實上,濠賭股亦有相同處境,今年該板塊的強勢已令不少中途落車者後悔莫及。無疑澳門賭業興旺不休,公司不斷有擴展規模的計劃,為盈利增長帶來無限憧憬,由於不少基金大戶入貨平均價頗低,中途只有獲利回吐,相對下蟹貨絕無僅有,構成炒貨源歸邊效果,其最大風險依然是中央政策的轉變。
當然,鄰近開拓賭業帶來競爭者日多,短期不排除部分資金「換馬」至二三線賭業概念股,但這些股份相對起伏較大,看來這板塊強勢可在年底前維持不變。
美元弱勢有商機
尋找另一個有值博率的板塊時,不妨留意內地醫藥股,無疑內地政策對這行業利弊參半,早前更有打貪及對藥價的調控,不過,股價創今年新高者亦不少,復星醫藥(2196)具龍頭效應,近日出售旗下兩化合物知識產權,令股價昨天再升13.4%,創出新高,其餘李氏大藥廠(950)與位元堂(897),以至四環醫藥(460)、中國生物製藥(1177)、國藥(1099)與上海醫藥(2607)均有資金追捧活動,一如不少板塊均由個別發展主導。
美元滙價持續受壓可以預期,特別是美國政府恢復公布最新經濟數據,將顯示受財政懸崖及政府關閉16日造成的影響有所放緩,勢將促使聯儲局退市無期,特別是上述涉及財政支出及借貸的潛在風險揮之不去,看來退市將交由下任主席耶倫處理,美元受壓料將持續,以反映資金重返這個借貸度日的「強國」吸引力正在減退。
這段日子,部分受惠美元弱勢的股份或有表現,隨着歐洲經濟回穩及歐羅回升,盈利及業務收入佔比大的滙控(005)應是受惠者,現價已有留意價值,亦可視為配合下周炒期指結算挾倉的重要棋子;至於思捷(330),早前獲老虎基金增持帶來刺激,寄望其主要在歐洲的業務復蘇帶來曙光,更重要是沽空情況較大,容易成為狙擊對象。
其餘一批受惠澳元回升的礦務股,以正計劃減債重整業務的中信泰富(267)有留意價值,其餘負債比重高及以大量美元借貸為主的航空股亦可憧憬;當然對中線投資者而言,美元弱勢亦有吸納人民幣作保值的需要,看來特區政府正為港人爭取增加兌換人民幣持有比重,爭取中央放行,港人應好好把握機會。
炒業績各自精采
未來兩周,市場焦點將由海外轉移至內地,寄望能在中資股公布季度業績中尋寶。從近期部分大行包括瑞銀對客戶推介觀點,焦點正由海外轉向內地,以配合上周內地公布較預期為佳的經濟數據。隨着內地年中推出維穩的放水行動,可預期不少板塊依然有業績增長的配合,首先是電力股依然受惠於煤炭價格偏低,估計業績依然不俗,這強勢有望持續至第四季。
無疑近期內地煤價已見回升,亦帶動個別超賣煤股出現不俗反彈,兗州煤(1171)與中煤能源(1898)可看高半線,相對地鋼鐵等礦務股在上半年表現不俗,估計第三季可看高半線。
另一類原材料水泥股,從近期大行推介安徽海螺水泥(914),預期第四季將受惠建築活動加快,事實上,今年首八個月水泥需求已上升8.9%,但仍受價格下跌影響。
不過,近期水泥價格已見回升,應可利用相關股份短期調整作吸納,維持板塊個別發展以配合其地域性需求各異的特色。至於航運股的業績更趨個別發展,被筆者視為行業最具前瞻能力的太平洋航運(2343),除了中期業績虧轉盈,公司亦對第三季及第四季前景表示樂觀,早前波羅的海乾散貨指數上升,亦令其業績受惠;另一隻航運股中海發展(1138)亦可逢低吸納。
值得一提的是,8月安本資產管理兩度減持太平洋航運,但月中卻以較高股價增持,予人春江鴨的感覺。
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