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2013年2月20日

習廣思 信筆攻略

劃時代投資項目

股市高處不勝寒,每有風吹草動,難免有所驚動。人行展開300億元人民幣正回購操作,是7個月來首次重啟,央行告別逆回購,立即被市場解讀為「收水」動作,拖累A股急跌。然而,這也要考慮到假期因素,農曆假期前央行投放的巨額逆回購資金陸續回籠,意味着大量資金回流到銀行體系,央行在長假後進行正回購操作,只是慣常操作而已。另外,近年海外資金有流出中港股市迹象,尤其在美國上市的中資股ETF交投轉淡。兩項消息拖累港股下跌,也反映市場對「水」極為敏感,「收水」或「資金逆轉」均會打擊股市情緒。

資金進出固然影響股市表現,但蛇年中港股市依然有「水」,只要中國內地經濟回穩,不像去年般再次出現「硬着陸」的隱憂,環球資金很大機會繼續在中港股市搵食;故此,大調整仍然為投資者帶來吸納機會。

事實上,在這輪股市回升浪中,內地資金以海資為首,但海資配置及追貨早已完成,要資金再增持必須要有重新評估因素出現,現階段還有什麼能令分析員進一步調高中資股?一是政策,二是盈利。前者在兩星期後將更明朗,後者中資股將進入業績高峰期。

強勢股彈完再插

內地政策釀變,儘管帶來政策憧憬空間,但也隱約帶來調控擔憂,市場憂慮內房調控、打擊貪腐,加上內險保費增長沒有起色,中資重磅股再一次大調整。恒指昨天開市後下跌,午後在A股拖累下跌幅加深,收報23143點,下跌238點。大市成交額651億,沽空比率10.8%。

重磅中資股調整壓力不輕,尤其是國壽(2628)及內銀股技術走勢轉差,恒指下試50天線,現時仍處於整固格局,23000點這個堡壘尚未被打破。

昨日港股下跌頗為全面,全日有近1000隻股份下跌,但細心地看,它只是延續早前大市逐批調整的情況。大市調整尾段,強勢股在2月初開始回落,昨日沽壓最重的仍是這批強勢股,特別是濠賭股、內銀股及券商股等,大市整固仍未結束。

長實(001)放棄原來的分拆上市計劃,把酒店項目直接出售,65伙在前日沽清。在商言商,這是大地主另一財技示範,長實也毫不掩飾地把理由說得明白,對發展商來說,就是直接出售的利益多過分拆上市,而且不受政府「雙辣招」影響。

市場的評論直指這個奇招是走「法律罅」,也是與政府「對着幹」。然而,發展商當然事前做好法律條文研究,類似道德性討論已變得沒有意義,只是說明樓市制度存有太多漏洞讓商人有機可乘。上有政策,下有對策。

沒有最瘋狂 只有更瘋狂

昨天本報頭版報道最精采的一句是,發展商形容這個刁鑽招數是「劃時代地產投資項目」,每個推銷項目都應該有一句醒目易記的口號,每一個出色的推銷員亦應該深諳箇中道理,長實當然不例外,但這9個字的背後,卻告訴了大家什麼訊息?

所謂「劃時代」,不過是發展商想出辦法把這批服務式酒店房間定性為商業項目,再避過「雙辣招」限制而出售,雍澄軒格局與普通住宅分別不大,與其鄰近的住宅項目雍雅軒何其相近。這句口號當中,「地產投資」是另一關鍵字眼,發展商講到明明白白,以現時平均月租計,買家獲得租金回報約4厘。

按照推銷員的說法,這只是一個投資項目,買家應該按照投資的心態來看待。然而,如果這只是一個投資項目,例如它按照當初打包以房託形式上市,給投資者4厘回報,你還會不會買?

更有趣的是,如果這是一個投資項目,買家則更應該讀一讀昨天本報頭版的拆局文章〈奇招預示樓市見頂?〉。即使閣下樂觀認為樓市仍然會繼續上漲,但發展商已告訴大家,分拆出售會賺多過分拆上市,那麼你還是否願意接貨?

「劃時代地產投資項目」這口號,聽起來像一個樓盤廣告,也像是一隻IPO推介,但作為地產投資項目,就是另一個磚頭項目,投資者又認為價值何在呢?在滅亡之前,必先要瘋狂,恐怕現時香港人對磚頭的狂熱沒有最瘋狂,只有更瘋狂,見證着一個低息時代的瘋狂現象。

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