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2012年7月4日

宋敏 香港中國金融協會

香港國際金融中心的挑戰與機遇

香港國際金融中心的發展有着悠舊的歷史,主要分幾個重要的階段。

第一個大力發展的階段是戰後大陸資金及人才的流入。第二階段是上世紀八十年代中國大陸的改革開放,創造了許多融資需求。香港作為國際金融中心有較為豐富的資金,有效地滿足了大陸改革開放初期的資金需求。第三階段是上世紀九十年代末至今,大陸的經濟與金融改革與開放,給香港金融業的發展帶來了新的機會。

金融發展指數超倫趕紐

大陸主要公司及金融機構紛紛集聚香港,或上市融資、或開辦分支機搆、或併購本地公司及金融機構。

隨着大陸財富的快速集累,香港又迎來了作為大陸財富管理中心的發展機遇。

迄今為止,金融業已成為香港經濟的龍頭行業。2010年,金融業佔香港15.4%、佔就業人數6.3%。

香港是國際性銀行最集中的城市之一,全球最大的100家銀行,近70家在香港開展業務。截至2012年2月底止,香港共有198家認可銀行機構及60家代表辦事處。倫敦金融城於2011年9月發表的全球金融中心指數(Global Financial Centres Index by Z/Yen Group)中,香港排名第三。

根據世界經濟論壇的金融發展報告2011,香港在金融發展指數的排名躍居首位。這是該指數編制以來,香港首次超越倫敦及紐約。2011年,香港股票市值是亞洲第三、全球第七。

國際化程度不足

雖然香港國際金融中心的建設取得較大的成就,但仍然存在不足之處。

首先,香港金融體系的國際化程度不夠:雖然香港股票投資者中有46%是外來資金,但是香港股市中除內地外的國際公司極少,遠低於紐約與倫敦,甚至低於新加坡與東京。

其次,香港的債券市場發展滯後:政府的財政持續盈餘,造成政府融資需求疲弱、政府債市場狹小;企業偏好股權融資。

第三,香港缺乏本土大型金融機構。傳統上,香港主要由英資銀行如滙豐和渣打所主導。近年來以中銀香港(2388)為首的中資金融機構發展迅速,但總體上規模還是偏小;而香港本土的金融機構更是微不足道。作為中國外向型的國際金融中心,香港有必要發展以中資為背景的本土金融機構。

第四,香港與內地特別是珠江三角洲的經濟整合不夠,缺乏金融中心所需的腹地。雖然香港已回歸祖國十五周年,但香港與內地特別是廣東省的融和緩慢,兩地人員及資本的交流仍然不夠暢通。

第五,香港金融中心的發展日益受到上海與新加坡的挑戰。前文中已經論述了上海建設國際金融中心的努力,以及國家對上海在2020年成為中國的國際金融中心的定位。新加坡近年來也努力開放其金融體系,試圖發展成亞太地區首屈一指的國際金融中心。

香港必須面對挑戰,尋求適合自身特色的金融中心發展之路。

發揮大陸對外開放視窗

雖然建設香港國際金融中心之路挑戰重重,香港仍然面臨許多機遇。

首先,當然是中國經濟持續及快速的發展,帶來對金融服務的巨大需求。香港要積極主動地融入大陸,特別是珠三角經濟體中。香港應充分發揮其服務業,尤其是金融服務業的優勢,為全中國13億人民服務。香港應繼續發揮作為大陸對外開放的視窗,同時也應該作為大陸資金及企業「走出去」的橋頭堡,充分發揮香港所具備的國際化人才及制度優勢。

其次,香港目前已經逐步發展成為中國的主要金融中心之一。目前大陸公司已佔本港總市值一半以上,新融資的三分之二以上。但是,香港仍有發展其他地區上市公司資源的潛力,仍須努力打造金融產品創新中心。

最近,香港市場推出了一系列的創新產品,如2010年10月22日,由亞洲開發銀行發行、總值12億元人民幣的10年期債券,以選擇性銷售證券的形式在聯交所上市,是首隻在聯交所以人民幣計價及買賣的上市債券。2011年4月29日,匯賢產業信託(87001)上市,是香港聯合交易所首隻上市的人民幣計價基金產品,也是中國內地首宗境外人民幣首次公開招股。2011年7月29日,香港政府發行的100億元通脹掛鈎零售債券(iBonds)(4208)在聯交所上市。2011年12月13日,香港政府和內地政府簽署《內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排》補充協議八,人民幣合格境外機構投資者(RQFII)計劃正式敲定。

把握人幣國際化機遇

其三,人民幣國際化給香港國際金融中心帶來的機遇。在一國兩制的安排下,香港具有建設人民幣離岸中心得天獨厚的優勢。香港具備與國際接軌的較為完善金融基礎設施和金融制度,是中國目前唯一及成熟的國際金融中心;也是人民幣國際化的最佳實驗場所。

事實上,經過幾年的努力,香港目前已經成為海外人民幣中心。截至2011年11月底止,人民幣存款6273億元,接近2010年3692億元的2倍;有預測在不久的將來可能達到1萬億到2萬億元人民幣的水平。

人民幣債券市場的長足發展:2011年首11個月中,共發行990億元人民幣,是2010年的2倍多。跨境貿易人民幣結算業務的快速發展:2011年前11個月中,人民幣結算高達16759億元人民幣,是2010年的4.5倍。香港去年發行了首隻人民幣股票。2010年10月22日亞洲開發銀行發行的人民幣10年期債券等。

隨着中國大陸進一步的金融改革與開放,香港國際金融中心的發展迎來了大步前進的機遇。香港應極積主動地參入國家金融開放的偉大實踐中,為中華民族的崛起貢獻自己的力量。

作者為香港大學中國金融研究中心主任、香港中國金融協會(原高校聯金融協會)副主席
 

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