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2022年7月2日

陸永 財經coffee

勿讓金融中心變港糖衣毒藥

1997年香港回歸,今年是25周年,國家主席習近平與夫人彭麗媛事隔5年再度訪港,這25年對香港而言亦算是天翻地覆的改變。從英國統治過渡至中國統治,很多金融從業員見證了香港這座位於西亞和亞洲十字路口城市的蓬勃發展。根據在1997年回歸前與英國簽署的協議,中國承諾香港可以保持其資本主義制度50年不變,無疑今天香港的資本主義制度保持了,亦成為世界「頂級」金融中心之一,有祖國的背書,香港擁有獨一無二的地位,即使今天新加坡發展蓬勃,但沒有背靠大山有些事情亦難以實現。

過度依賴中國 容易自滿

「一國兩制」50年不變,今年7月1日標誌着實驗已過了一半,不確定性籠罩着香港的經濟未來,過去5年香港政治動盪以及新冠大流行引發的邊境關閉,對聲譽都造成一定損害,香港日益依賴中國大陸,同時連接海外不同國際城市,過去25年上海以及深圳大城市的崛起,但除了香港和澳門,沒有其他城市實行「一國兩制」,澳門開賭,而香港亦成了金融賭場。1997年前,香港外資支撐了一半的市場;1997年以後,情況逐漸發生變化,直到整個市場都被中國資本托住了。

中國過去20年的迅速崛起為香港帶來了巨大裨益,成為內地公司籌集資金和外國企業進入當今世界第二大經濟體的門戶,香港與內地的命運交織在一起,有利有弊,好的是香港可以飯來張口、衣來伸手,不好的是香港對內地過度依賴容易自滿。

1997年恒指成份股由外資及港資主導,包括國泰航空(00293)和電視廣播(00511)等本土品牌,而今天中國公司佔港股市值達80%左右,遠高於1997年的16%。以市值計算,恒指成份股前10位,其中7家為中資公司。香港的GDP亦已從1997年相當於中國內地的18%,下降到2020年的不到3%。

過去25年亞洲四小龍台灣、南韓、新加坡及香港,台灣25年前GDP為3033億(美元.下同),今天翻倍至6685億元左右,南韓由5697億元飆升至16305億元,新加坡則從1001億元升至3400億元。香港當年1773億元,增至現時3466億元。南韓擁有高度發達的製造業,從造船、汽車到化工、電子和半導體,今天建立強大的全球品牌,從智能手機到K-pop。

產業單一 經濟停滯不前

台灣方面,亦成為全球中高端製造供應鏈重要參與者,尤其是在電子和半導體行業。與其他高收入經濟體相比,南韓和台灣的製造業發揮着關鍵作用,在GDP中所佔份額更高。相比新加坡,製造業和金融業份額比較平衡,但亦比香港好,沒有這麼單一。

香港的服務業佔主導地位,製造業只佔GDP的1%,香港「四大支柱產業」,包括貿易和物流業、專業/商業服務業、旅遊業和金融業,今天只有金融業做得比較好。過去25年當中,香港在祖國的蔭庇下,「一國兩制」成功落實大家有目共睹,但經濟增長相比之下停滯不前,就慘不忍睹。

過去25年香港以國際金融中心引以為傲,未來25年若香港不變,亦將只剩下金融中心,國際金融中心的美名亦只會是糖衣毒藥。

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