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2022年6月24日

盧斯 個股策略

理想汽車動力強 逢回吐吸納

中國政府推出更多支持車市的政策,日前國務院總理李克強主持召開國務院常務會議時表示,促消費政策能出盡出,加大汽車消費支持的政策,提出要進一步釋放汽車消費潛力,包括活躍二手車市場,促進汽車更新消費等。消息刺激車股進一步造好,新能源車支持力度更勁,理想汽車(02015)作為電動車新貴,走勢十分強勁,值得投下信心一票。

實際政策方面,對小型非營運二手車,8月起全面取消遷入限制,10月起轉移登記實行單獨簽注及核發臨時號牌。支持新能源汽車消費,車輛購置稅應主要用於公路建設等,考慮當前實際情況,研究免徵新能源汽車購置稅政策年底到期後延期問題,破除新能源汽車市場地方保護。政策實施後,預測今年增加汽車及相關消費約2000億元(人民幣.下同)。

中金發表報告指出,內地購置稅政策超預期,汽車市場預期將強力復甦,建議關注龍頭自主整車和新勢力車企,包括理想汽車、小鵬汽車(09868)、蔚來(09866)等。

報告提到,財政部、稅務總局5月31日就減徵部分乘用車車輛購置稅有關政策發布公告,對購置日期在2022年6月1日至12月31日期間內且單車價格不超過30萬元的2升及以下排量乘用車,減半徵收車輛購置稅。汽車購置稅減半政策頒布後,上汽大眾等多家車企紛紛響應,與政府政策形成合力,推動車市強力復甦。同時,新能源車下鄉活動亦在各地部署,積極拓展市場空間。

就國務院召開常務會議,指要活躍二手車市場,促進汽車更新消費,大和表示,內地電動汽車購置稅豁免將於今年結束,市場預期中央可能會通過一些調整延長政策。該行認為中國政府會繼續通過延長新能源汽車購置稅豁免來支持行業。

花旗發表報告,對中國汽車行業的全生命周期成本作獨特分析,提出兩個非市場共識性的關鍵點,第一是該行認為市場對新能源汽車購買的決定愈來愈取決於「全生命周期成本」,並指此因素被資本市場忽視。第二是在預期汽油和碳酸鋰價格在2023年再上漲25%至50%情況下,新能源汽車的全生命周期擁有成本將較傳統內燃機汽車低36%。

花旗目標升至225.3元

該行稱,把相關因素納入其估值模型,提高了對中國領先新能源汽車製造商的銷量預測,進而提高該行對中國2025年及2030年新能源汽車滲透率預測,分別達60%及90%(對比2022年預測滲透率29%)。花旗認為市場對內地新能源汽車企業的估值,將逐漸從市銷率轉向動態市盈率。該行上調理想汽車目標價,由104港元升至225.3港元,維持「買入」評級。

摩根士丹利發表報告,認為理想汽車新推出的SUV L9應可贏得投資者對其提升銷量信心,重申對其「增持」評級及目標價41美元。大摩指出,理想的L9是售價超過40萬元的乘用車,在中國仍是個相對小眾的市場,這個市場約佔整體汽車銷量的5%,依然由寶馬、奔馳和奧迪等豪華品牌主導。

理想汽車創始人的理想L9月度交付指引1萬輛,樂觀指引意味該公司在8月份開始交付後,可能會迅速佔據10%的市場份額。

由於L9比奔馳GLS、寶馬X7和奧迪Q8提供更大的價值,認為理想或能擴大中國相對欠發達的全尺寸豪華SUV細分市場。

理想汽車5月以來股價非常強勁,若L9成為重估催化劑,動力應更強勁,是逢回吐吸納之選。

 

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