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2022年5月26日

盧志威 鴻鵠財誌

個股炸冧指數 市場情緒悲觀

美股的形勢比港股還惡劣,主要是個股炸彈很多,Snap在業績期一個月後突然又稱盈利可能惡化,即是表示最近一個月經營環境十分差,要提早作出準備,避免投資者過分失望,結果整個互聯網廣告類別的股份也受到重創,影響深遠。

今次對投資者最大打擊體現於整體經濟環境的悲觀預期,潛在的訊息反映近一個月實體經濟轉劣,已超出企業預期。這裏可以分為不同層面分析:一是整體經濟放緩影響所有企業,例如特定行業好像社交媒體類別,因為蘋果改變私隱政策,對於所有互聯網廣告上的收入,相信都會受到不同程度的打擊,這個類別本身就會跑輸,問題在於業績上的影響有多差劣,Snap的盈利警告某程度上顯示至少這個行業面臨一個非常嚴峻的逆境,投資者應該及早作準備。

最怕消費萎縮

較佳的情況是,影響局限於互聯網廣告商。如果是實體經濟惡化,對於市場的衝擊會更加嚴重,因為這兩個月講得比較多的問題在於通脹及利率,聯儲局已經明言,未來兩個月議息每次都會上調利率0.5厘。實際上會因為加息而倒閉的公司,應該不會太多,但對於消費者而言,他們或會勒緊肚皮,預備將來可能出現的經濟衰退,如果是這種想法,對於所有上市公司都是一項挑戰,至少未來一至兩個季度,消費市場面臨萎縮,怎樣尋找業務是所有公司都要面對的挑戰。

較早前Target及沃爾瑪公布業績後狂瀉,連累其他零售股也跌,跟今次Snap的情況類似,都是個別公司的盈利警告拖累整個行業,以致連累大盤指數的氣氛。當然,Target主要是產品、供應鏈和人工成本的上漲,尤其是供應鏈和運費,全年將增加10億美元的成本,為了保持競爭力,又不能把成本上漲轉嫁到消費者身上,企業股東將要承受這些不利因素,很明顯對於上市公司是不利,投資者變得悲觀,相關股票自然大跌。

冀聯儲局鬆手

反而最大的問題是,美國消費者自己縮減開支,無論是因為產品價格上升,又或者對經濟預期悲觀,各行各業皆開始見到生意難做,如果這情況持續,將要下調上市公司估值,盈利預期千萬不要定得過高。

股市想反彈,需要拜託「大哥」聯儲局手鬆一點。近期美國長債息開始回落,有機會是由於經濟數據跟企業盈利放緩,有投資者博聯儲局3個月之後會轉鴿,就算因為通脹問題不能立即放水,最少不再加快收緊,這樣已經是一個利好消息。

只是在通脹率達到8%下,聯儲局還在說2%為通脹目標,寬鬆空間有多大?這個問題可能需要聯儲局自己主動解決,甚至有企業面臨更嚴重的財困,才能令到政府出手。

 

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