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2022年5月25日

信析 信報投資分析研究部

美股弱勢難扭 恒指消化換馬效應

美國亞特蘭大聯儲銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)周一出席活動時提到,聯儲局用收緊貨幣政策遏抑通脹,須注意利率上升對經濟的衝擊,又形容加息屬「雙刃劍」,利率高到足以控制通脹時,也可能引致經濟衰退。他又說,上周美股明顯下跌,正是金融市場對收緊貨幣政策的反應,而自3月開始加息以來,有幾個訊號意味部分實體經濟在放緩。

博斯蒂克沒有明確指出哪些範疇增長放慢,但建議聯儲局於6月和7月連續兩次加息0.5厘後(主席鮑威爾不止一次「預告」相關決定),視乎屆時經濟狀況再定出下一步利率政策。他認為,在9月暫停加息會是明智之舉(a pause in September might make sense),且樂觀估計到時通脹已顯著回落。

不過,堪薩斯聯儲銀行總裁喬治(Esther George)較早時談及,局方現在首要任務是透過緊縮貨幣政策應付高通脹,股市並非考慮重點。這顯示兩位聯儲銀行總裁,就收緊貨幣政策對美股影響的重要性意見不一。

美股周一造好,三大指數均以接近全日高位收市,惟道指與標普500指數只輕微升穿由4月開始急速向下的10天線,顯然屬超賣反彈。更重要是,各指數的200天、50天、10天皆順序由高至低排列,且方向下斜,技術走勢極為負面。

華爾街正受到加息周期衝擊,還有俄烏戰事造成的供應鏈(主要是能源及農作物)短缺問題未有解決跡象,博斯蒂克一廂情願估計通脹到9月將大幅下降,或許是過度樂觀。

美股弱勢暫難扭轉,恒指同樣受壓,昨天曾瀉至19989點,收報20112點,跌357點。

港股兩連跌,值得注意的是,周一恒指挫1.19%,但EJFQ系統代表弱勢股沽壓的弱勢股指數也回落4.9個百分點,至19.3%,屬本月低位;反映強勢股買盤的強勢股指數則升2.6個百分點,至兩個月新高15.7%。附【圖】所示,10天線高於50天線股份比率的平滑中線市寬連續兩日各彈0.6個百分點,最新報33.9%。3項指標都與恒指表現不協調,相信是關乎成份股「換馬」。

恒生指數公司上周五收市後公布季度檢討結果,東方海外(00316)、中升(00881)、中芯(00981)、宏橋(01387)將於6月13日「染藍」,僅瑞聲科技(02018)遭剔出。另外,滙控(00005)、友邦(01299)等幾隻股份的權重亦有變動。

指數成份股改變必然觸發基金和散戶「換馬」,惟幾隻藍籌新貴即使受到追捧,對恒指並無刺激作用,反而資金減持被剔出或權重下調的股份,卻為指數帶來「雙重壓力」。因此,港股仍在消化恒指「換馬」效應。

 

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