2022年5月23日
「黃金的表現不太似一支箭,更加像一根羽毛。它在推動市場的風向中,有點飄向這邊、也有點飄向那邊。」被本欄譽為最佳貴金屬分析員的Ross Norman,他最近這樣形容金市。
連挫4星期後出現反彈
造成金市走向飄忽不定的主要原因,是世界政治經濟前景充滿不確定性,人們對當局的政策取向或寬或緊的估計頗為不一致,有時顯得情緒化,最後導致市勢忽上忽落。
上周金銀兩市在連挫4周後出現反彈。周初金價曾先續跌至每盎斯1786.5美元,僅略高於今年1月的年內低位,其後回揚,至周五升抵1849.4美元,並以接近周內偏高的1846.1美元收市。銀價在周初亦曾再下試20.84美元,後再轉升,至周五高見22.08美元,始略回順到21.75美元報收。銀市反彈力較強,期金與期銀的價格比率一度回落至83.63倍,周五增至84.99倍,均稍低於前周的高峰87.84倍,但仍是年多以來的偏高水平。
市場對全球經濟增長放緩的憂慮在升溫,股市反覆下挫,美元滙價及美債孳息率從高位回順,這激發了避險需求。金銀兩市在技術接近超賣的狀態下,從不同時期的低位作出反彈。與此同時,市場對美國聯儲局下月大手加息0.75厘的預期降溫,這也使金銀市得以減壓而從低位上揚。
聯儲局主席鮑威爾和其他偏鷹的理事,表明該局的首要任務是讓通脹重新受到控制,他們上周再度發表加息0.5厘的言論,加息0.75厘則避而不談。此外,最近公布的美國經濟數據疲軟,其中包括首次申領失業救濟人數超出預期,顯示經濟增長面臨風險。還有,聯合國上周大幅下調今年全球經濟增長預測,由4%調低至3.1%。而對美國經濟的預測也較1月時的估計大為調低,預計今年增長2.6%,到明年則增1.8%。
既然對全球經濟放緩的憂慮在升溫,於是就有人懷疑聯儲局維持收緊政策的現實可行性,進而對上周金銀價格反彈感到寬慰,更有人認為金銀兩市已見底並重拾大升勢。但另有人留意到聯儲局已展開數十年來最激進的加息周期,並強調願意犧牲一些經濟增長以遏抑通脹,故估計金價維持反彈的門檻相當高,阻力最小的路徑仍是向下調整。
金價向上受制1872美元
機構投資者似有重返金市的興趣,此體現於SPDR上周的持金量從1049.21噸的低谷,回揚至1063.43噸。然而,大戶投機者似乎未表現出類似的興趣,截至上周二其在期金及期銀市場所持的淨多倉量,均分別進一步削減至近7、8個月以來的新低水平。還有截至上周末,期金市場的未平倉合約數量繼續大幅減少,期銀市場則表現得有點遲緩不前。這反映投機者主要仍在平倉,尚未重新入市。
最後,英國央行的黃金交易最近出現比倫敦基準價格低水1美元的罕見折讓行情,此可能是某些國家央行正在減持黃金的跡象。英國央行的金庫持有5676噸黃金,為世界最大儲備之一,其他央行和大型機構的黃金交易通常在此進行。
金銀兩市的技術圖表短線走勢靠穩,但中線仍欠佳,未來一兩周的行情爭持結果,會對後市取向有啟示作用,宜留意。現時估計,金價目前在1850美元至1855美元地帶仍面對回升阻力,上方受制1872美元,恐難以重越1886美元;支持位在年均線的1832美元水平,短期支持在1807美元,中短期關鍵支持在1780美元。
銀價現時在22.12美元依然有向上阻力,不易突破22.85美元;目前支持位在21.28美元,短期支持為21.1美元,中期重要支持則在20.45美元。走勢飄忽仍是兩市暫時特徵。
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