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2022年5月16日

大行手影

龍大美食預製菜 前景佳獲薦買

「深股通」範圍的龍大美食(002726.SZ)4月下旬起連日回升,5月5日漲停後,翌日高見11.44元(人民幣.下同),創近4個月高位後近日在10天線附近整固。太平洋證券最新發表報告,給予龍大美食「增持」評級。

山東龍大美食主要從事屠宰、養殖業及食品業務,該公司與超過1000家知名企業達成合作,是美國泰森食品等企業年度優秀供應商,海底撈(06862)、上海盤古、半天妖、康師傅(00322)、家樂福和大潤發等各類企業的長期合作夥伴。據該公司網站資料,預製菜成品及半成品包括:鮑魚撈汁、佛跳牆、紅燒牛腩、紅燒肉、火鍋牛排、小酥肉、撒尿肉丸、四喜丸子、咕嚕肉及豬肚雞等。

設研發中心 擴廠添產能

報告指出,龍大美食去年業績受豬價低迷疊加疫情衝擊,收入承壓,且錄得扣非歸母淨虧損9.1億元。今年首季該公司收入33.4億元,按年下跌45.7%,主要是生豬產能逐漸恢復,豬價低迷,疊加疫情防控對物流運輸和市場行銷的不利影響;食品業務營收3.36億元,佔比10.1%,其中預製菜板塊營收2.37億元,佔比7.1%。

該公司在「一體兩翼」發展戰略的指引下,將以預製菜餚為核心的食品作為重點發展的業務板塊。該公司目前設立山東、上海與四川3個研發中心,全力打造明星大單品及地域特色菜品;改擴建工廠項目穩步推進,多地產能擴張增強供應鏈優勢;持續鞏固和提升大客戶合作深度和覆蓋廣度,預製菜大B客戶佔比過半,且每年保持20%至30%的增長速度。食品板塊佔比將不斷提升,有望成為其中長期業績向好的驅動力。

中期來看,豬價走勢或先低後高,豬價下行利好屠宰產銷,豬價走高增厚凍肉利潤;隨着疫情緩解,B端餐飲需求恢復,該公司一季度的產品儲備和渠道拓展將為接下來業務打好基礎。

太平洋證券看好預製菜行業未來前景和發展空間,龍大美食在產品品質、渠道客戶、供應鏈能力上均有優勢,未來3年肉製品板塊預計取得大雙位數增長;明後兩年估計豬價企穩上升,屠宰業務恢復正增長;預計該公司今年收入下跌2%,利潤2億元,2023年和2024年收入增速分別為22.2%及25.3%,歸母淨利潤增速120%及78%;給予「增持」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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