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2022年4月29日

徐意 A股博弈

護膚市場速擴張 貝泰妮前景亮麗

貝泰妮(300957.SZ)是內地功能性護膚品主要品牌,鑑於皮膚保養的理念被愈來愈多的消費者所接受,發展前景亮麗,該股值得留意。

貝泰妮的護膚類產品主要包括護膚霜、護膚水、面膜、精華液及乳液等,而彩妝類產品主要有隔離霜、BB霜及卸妝水等,以「薇諾娜」品牌為核心,專注於應用純天然的植物活性成份提供溫和的皮膚護理產品,重點針對敏感性肌膚。

除了護膚品和彩妝之外,該公司亦經營皮膚護理相關醫療器械產品,主打透明質酸修護生物膜、透明質酸修護貼敷料等,可應用於微創手術後屏障受損皮膚的保護和護理。

受惠消費升級國貨熱潮

內地護膚品市場逐年擴大,資料顯示,其市場規模預計由2021年的約3132億元(人民幣.下同)增加超過12%,至2022年的約3529億元【圖1】。

其中功能性護膚品屬於護膚品市場一個細分領域,功能性護膚品是指專門針對問題性皮膚、通常含有藥物成份的護膚品,即所謂藥妝。在皮膚保養的理念滲透下,差異化、高附加值的生物護膚品,獲更多消費者接受,該市場的年複合增長率保持超過兩成,增長速度比整體護膚品市場要快 。

由於貝泰妮主打功能性護膚品,重點針對敏感性皮膚,因此受惠功能性護膚品的增長速度。該公司亦充分利用互聯網,發揮其在電商營運上的優勢,加上良好的產品質量,在消費升級、國貨熱潮的帶動下,把握功能性護膚品快速增長的發展機遇。

該公司的熱銷產品舒敏保濕特護霜、清透防曬乳保持銷售優勢,其中特護霜在3月份連續15天成為天貓面霜熱銷榜首位;同時,今年首季新推出抗老精華「輕顏瓶」、美白淡斑精華等,銷售表現較好,帶動精華液產品類別快速增長。

業績對辦 股價硬淨

貝泰妮今年首季營業收入8.09億元,按年增長59.3%;盈利1.46億元,按年上漲85.7%;期內銷售毛利率約77.82%,與去年同期相若。平安證券認為,貝泰妮擁有雄厚的研發實力,產品儲備豐富,主品牌保持快速增長,同時新品牌發展穩步推進,有望成為第二增長點。

新品牌方面,「薇諾娜寶貝」今年首季收入超過去年同期,未來隨着新產品逐步推出,有望加速發展。另外,主打抗衰老的高端新品牌AOXMED,有望於首三季正式上市,初期將以華東、華南地區高端醫美機構為核心渠道。

在A股近況疲弱之際,從【圖2】可見,貝泰妮股價依然反覆趨升,顯示在護膚品優勢領域上受到投資者重視,而且業績對辦,不妨考慮吸納。

 

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