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2022年4月19日

盧斯 個股策略

比亞迪低位反彈 目標300元

近日有報道指出,內地汽車業出現加價潮,蔚來(09866)、長城汽車(02333)及寶馬中國等車企紛紛加價,汽車股連日受追捧。內地汽車股經歷疫情與銷售下跌等壞消息後,正開始低位反彈,若論股價表現,比亞迪(01211)在同業中一向偏強,應是行業信心之選,今日見回吐可低吸。

新能源車銷情具抗疫力

比亞迪另一個好消息是據內地財聯社報道,比亞迪上周披露的投資者關係活動紀錄顯示,貝萊德於上周通過電話會議方式調研比亞迪。報道指貝萊德關注的問題主要集中於比亞迪DM-i超級混動應用情況、乘用車銷售體系、與美國科創公司Nuro聯合研發的純電動無人駕駛配送車進展情況等。

貝萊德是全球最大的資產管理公司,截至首季度末其資產管理規模達9.57萬億美元,有此大投資者關注,該公司股價應不會大跌,除非下期業績或銷售數據異常差勁,按其3月新能源車銷量按年急升逾1.5倍,以及目前車業加價情況來看,銷售數字不似會突然大幅轉差。

3月底比亞迪公布去年全年業績,期內營業額2113億元(人民幣.下同),增長37%;母公司擁有人應佔溢利為30.45億元,下跌28%;每股盈利1.06元,建議派發末期股息每股0.105元。

期內汽車、汽車相關產品及其他產品業務的收入約1096.5億元,按年增長33.8%;手機部件、組裝及其他產品業務收入約855.4億元,增長44.1%;二次充電電池及光伏業務收入約154億元,提升31.5%。三大業務佔總收入的比例分別為51.9%、40.4%和7.2%。

2021年比亞迪新能源汽車銷量節節攀升,12月雖受疫情影響,單月銷量仍創下歷史新高。根據中國汽車工業協會公布的數據,2021年該公司新能源汽車市場佔有率達17.1%,年內增長近8%,銷量遙遙領跑國內新能源汽車市場。

旗艦「漢」系列大賣

「漢」作為其高端旗艦產品,自2020年7月上市以來銷量屢創新高,開創了中國汽車工業中大型轎車月銷破萬的先河,也是中國品牌首款年銷破10萬的中大型轎車。

期間「漢」通過持續OTA(Over-The-Air technology)升級,增加了車外自動泊車輔助(RPA, Remote Parking AssistZ)及保電模式等實用功能,為消費者提供了更加豐富便捷的駕乘體驗。比亞迪堅持插電式混動和純電動共同發展,實現了「DM-i超級混動」、「刀片電池」和「e平台3.0」技術共同發力,助力其於年內迎來第100萬輛新能源汽車下線。

麥格理發表研究報告,將該公司2022年的新能源汽車銷量上調13%,至119.8萬輛,主要由於比亞迪首季銷量強勁,達29.1萬輛,佔該行預測的24%,以及40萬輛車的訂單積壓,可支持其銷售至6月。

該行指出,雖然疫情封城可能會影響汽車需求,但預期一旦疫情受控,政府將加大刺激力度,相信可推動下半年的銷量,而比亞迪銷量目標有機會達到150萬輛。

麥格理把比亞迪的2022至2023年純利預測分別下調38%及18%,並且把2022年毛利率削2.8個百分點,原因是原材料成本上升及汽車平均售價下降,惟規模經濟及產品組合將有助於長期的毛利率改善;下調該公司目標價至276港元,維持「跑贏大市」評級,認為其於中國新能源汽車市場具領先地位。

大行給予比亞迪目標價,由70至366港元不等,反映市場對比亞迪估值看法的巨大差異,不過按主流大行目標價,很多都在300港元以上,現價仍有不俗上升空間,建議逢低吸納。

 

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