2022年3月31日
3月轉眼來到最後一個交易日,恒生指數於月中(15日)見10年新低後出現報復式反彈,昨日收報22232點,較谷底狂飆20.73%,初步符合重返技術牛市定義,且比兩年前「肺疫底」的急滑回升勢頭更加悅目。
然而,恒指3月份暫回落2.12%,年初至今挫4.98%,港股要在月結及季結轉跌為升,似乎殊不容易,A股則更加渺茫。
內地面對新冠疫情惡化,上證指數續於3200點上波動,惟截至3月30日,滬指3月累跌5.65%,第一季更下瀉10.25%,今日兩者皆相信無法收復失地,從統計角度看,2022年表現亦未許樂觀。
事實上,附【圖】所見,自1991年以來,滬指只曾於1994年、2008年以及2016年的第一季錄得雙位數字的跌幅,而這3年在餘下3個季度均未能止跌回升。
以1994年而論,當時滬指首季插水15.51%,隨後3個季度未能回勇,且進一步偏軟,全年下滑22.3%。到2016年,滬指第一季插水15.12%後,次季再挫2.47%,下半年雖略為反彈,全年仍要大跌12.31%。至於2008年那趟更屬歷來最慘烈,相信大家都記憶猶新。
不宜冒進估底
換句話說,按過去30餘年數據分析,滬指於首季下挫逾一成後,全年續弱的機會是百分之百,因此倘若指數今日收市未能高於3276點(即今季跌少於一成),2022年恐也無法擺脫劣勢。
就算不計回落幅度,滬指第一季如果「見紅」,整年繼續沉淪的比例也高達七成(13次中佔9次),投資者不宜冒進。
信報投資分析研究部
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