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2022年3月15日

許喬達 滙金商品

戰爭通脹夾擊 避險推高金價

俄羅斯侵略烏克蘭未能速戰速決而陷入苦戰,兩國舉行三輪談判依然毫無進展,加上以美國為首的西方和亞洲多個國家將會進一步大力制裁俄羅斯,令局勢瀕臨失控邊緣。受事件惡化影響,俄羅斯和烏克蘭出口的大宗商品價格全面暴升,避險資金加快流入金市,推動金價一度重上每盎斯2000美元。

據3月8日路透報道,世界黃金協會發布最新資料顯示,2月全球黃金交易所買賣基金(ETF)繼續錄得淨流入,數量達35.3噸,總值約21億美元。美國最大的黃金交易所基金SPDR ETF,其持倉量最近亦持續增加,該公司在3月8日公布,持倉量較上日增加8.42噸,達到1062.7噸,創去年3月以來新高。

引發大宗商品價格爆升

上述數字反映地緣政治風險升溫,拖累環球股市出現恐慌性拋售,俄羅斯及歐洲多國貨幣相繼大幅貶值,俄羅斯的債務評級已被下調至接近垃圾級別,出現債務違約的機率大大提高,不排除引發骨牌效應,令當地銀行爆發倒閉潮,從而驅使大量資金流入黃金避險,相信短期內這趨勢會延續一段時間。

大宗商品中,紐約期油一度升至每桶130美元,年初至今最多曾急漲逾70%。在3月8日,英美兩國對俄羅斯的石油產品實施禁運,當日紐約期油升幅高達3.6%。克里姆林宮曾警告,如果西方國家禁止進口俄羅斯石油,則可能會關閉通往德國的主要天然氣管道,可見推高油價的負面因素仍然未平息。俄烏地緣局勢不明朗,為原油及商品價格提供上漲動力。

除了期油,市場同樣擔憂俄烏的天然氣、農產品及基本金屬出口受阻,令大宗商品價格全面暴升。可以肯定的是,美國及環球通脹勢必進一步失控,為金價提供一個強而有力的長期支撐點,後市有力再向上挑戰。

另一方面,聯儲局主席鮑威爾上星期出席國會參眾兩院聽證會時表示,建議在本周三(16日)的議息會議上加息0.25厘。美國加息幅度較溫和,恐無法遏止當前物價升勢,意味在未來一兩年,仍會出現負實質利率和通脹持續高企,這樣無疑會吸引央行、大型金融機構持續買入黃金抗通脹。在局勢惡化及通脹高企的大環境下,相信金價將保持強勢。

作者為惠理基金投資組合經理─量化投資。他為《信報》/信網撰文,分享對市場的觀點。

 

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