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2022年3月4日

杜嘯鴻 期權教室

炮聲中的港交所$388

2月24日,俄烏戰事爆發,但筆者認為這只是俄羅斯總統普京的狂人行為,不能代表俄羅斯民族,因為即使是當年的沙皇也不至於如此野蠻。面對西方世界的空前團結,俄羅斯被歐盟稱為「流氓國家」,因此俄國人也將被迫要為此狂人領袖付出代價。

烏克蘭總統澤倫斯基的網上發言獲得歐盟全體與會者起立鼓掌(估計可以進入史冊),筆者聽到男性帶着哽咽作現場英文翻譯,感覺是詩,不完整地記錄如下:

Do prove you are with us, do prove you will not leave us, do prove you are European!

Life will win Death and light will win Darkness!Glory to Ukrainian!

市場沒有預期會發生這種沒有挑釁的戰爭(包括本人),股市大跌!筆者25日在教室網的文章題為:股市值得為烏克蘭付出代價嗎?內容提及:烏克蘭問題無疑是意識形態競爭的結果,但筆者的觀點是:具有普世價值的西方世界,提供物資就是代表了團結與支持,但自己的領土必須自己奮戰。筆者認為股市不應該為此付出代價,若是,那不正是狂人所希望見到的嗎?

筆者是開好倉,Short Put都唔等,要直接買進股票!主要是買進愛股388(港交所)。筆者第一次的買入價是10年前Short Put 100元,那是2012年時任CEO的李小加收購倫敦金屬交易所(LME)導致的機會。持股操作後,筆者就在本欄提出該股要升到388元的觀點,本人也執行自己的觀點,一直Short Call,結果上得山多終遇虎,數年前Short Call 390全數貨被Call走。

筆者喜歡寫作,也喜歡看書,貨被Call走後就帶着魯迅筆下的阿Q精神,相信港交所的股價會跌返388元,也同樣是堅持用自己的觀點操作。貨被Call後的這幾年來,一直都無持股,只是Short OTM Put +投機性Short Call,目標就是要累積利潤取回失去的每股388元股票。由於比較理解這個股票,操作順利,一直都是有利可圖。

為何會有這樣的觀點呢?其實,分析的內容與大行差別不大,只是筆者戴上了含有政治度數的老花眼鏡看該股的中國因素。另外一個基礎條件,就是操作期權提供了執行力的可行性。

進入2月份,港交所的股價不斷下跌,到了430元的頸線位,可以做準備啦!但24日俄烏炮聲響,25日其股價就一舉跌至385元,既然進入了自己多年等候的目標價,當然買進,資金少,還用了多少Margin。另外就是筆者好「息」,2月買進的股票,3月初就可以收股息4.18元,這也是另一個引誘持股的因素。

券商評價差異大

大行對港交所的評價非常多,基本都是看好,最接近388元的是花旗給380元。看大行報告一定要看全部,不能只看一家,都是大行,但差異可以非常大。不過,這些差異給了我們操作指引,在期權教室堂上,筆者一直強調大戶是我們的好朋友,不是嗎?

香港是號稱世界級的金融中心,可惜今非昔比,過往的香港還可以與新加坡一較高下,但最新全球外派宜居城市的排名(ECA International)可見,此刻新加坡仍然是在榜首,但我們「重新起步」的香港去年已經跌至58位,今年再大跌19位,至77位,估計還要跌,因為香港失去的不是財富,而是人文精神。筆者只相信在歷史長河中的沉澱,但絕不信所謂的打造。因此,「世界級」的港交所要跌回388元也是必然,只是希望「跌有限」。

執筆時港交所股價最低已見362.2元,跌穿大部分大行的目標價,不過成交也在下降。此刻看來是買貴了,但若加上這兩年累積的期權金,此刻持股仍然開心。科斯托蘭尼認為,要忘記過去的數字,筆者非常認同但還在學習,所以這次就是重新在388元開始持股操作並繼續寫新的文章。

 

(編者按:杜嘯鴻的《期權》系列書籍現於《信報》好‧賞‧玩GBB.shop發售,請按此訂購)

 

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