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2022年1月21日

大行手影

三峽能源靠海上風電「吹起」

主打風電及太陽能發電的三峽能源(600905.SH),未來計劃大力發展海上風電,大行讚該公司盈利增長能見度高,前景值得睇好。

三峽能源前身為水利部水利工程綜合公司,2008年併入三峽集團,現為三峽集團旗下主營新能源業務企業。三峽集團目前持有三峽能源51.4%股權。三峽集團為全球最大水電和中國最大清潔能源集團,旗下上市公司包括水電商長江電力(600900.SH)、三峽能源和湖北綜合能源企業湖北能源(000883.SZ)。

受惠項目持續投產

三峽能源目前業務覆蓋30個省區,截至2021年上半年止,該公司投產裝機容量達16.44GW,其中風電9.41GW(海上風電為1.49GW)、太陽能發電6.8GW。廣發証券指出,三峽能源受惠項目持續投產,帶挈其2016年至2020年淨利潤複合增長達23.9%,加上經營能力增強及高毛利率海上風電項目投產,推動同期毛利率由52.7%升至57.7%。

該行又表示,三峽能源海上風電毛利率遠比岸上高,其中2020年海上風電毛利率首次突破70%大關,2020年首三季海上風電毛利率達75.4%,遠比同期岸上風電55.9%高。

截至2021年中,三峽能源海上風電項目已投運規模達1.49GW,在建規模2.94GW,排名為中國最多,更佔內地全部海上風電在建規模約兩成,預計到2022年該公司在海上風電市佔率會提升至22.3%,到2025年更進一步攀至30.3%。

廣發首予買入評級

中國海上風電經過十多年發展,廣發估計,隨着經營及技術提升,造價將逐步下降,由於成本降低,相信可實現平價上網。

基於未來十年中國新能源電力有665GW增長空間,三峽能源背靠三峽集團,融資渠道具優勢,相信有望高速長,估計2021至2023年淨利潤增幅可達38.3%、26%和21%;參考同業估值水平,給予該公司今年30倍預測市盈率估值,折合8.08元人民幣,並首予「買入」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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