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2022年1月19日

大行手影

東鵬飲料績佳 券商首薦買

屬「滬股通」範圍的東鵬飲料(605499.SH)發布業績預告,預計2021年全年實現歸母淨利潤11.5億至12.5億元(人民幣.下同),按年增41.6%至53.9%,該公司股價昨日急彈一成漲停。國海證券發表報告指出,東鵬飲料業績超預期,首次覆蓋給予「買入」評級。

拓「能量+」產品線提高覆蓋

報告認為,東鵬飲料預計去年第四季實現歸母淨利潤1.5億至2.5億元,按年增43%至1.35倍,超預期。第四季為能量飲料淡季,但一方面該公司在保證廣東大本營穩健增長的同時,積極開拓省外業務,華東地區在前三季度銷售收入較前年同期增長達72%,已成為其第二大市場;另一方面延展拓寬「能量+」產品線,覆蓋更多消費人群,疊加線上線下多渠道推廣,預計第四季收入可實現較高增速。去年白糖等原材料、PET等包材成本上漲明顯,該公司提前囤貨鎖價,對2021年盈利能力影響較小。2022年若原材料及包材居高不下,則成本壓力將成為軟飲料行業面臨的共同問題,該公司作為能量飲料龍頭企業,抗風險能力較強,可通過優化費用緩解成本壓力,預計利潤端所受衝擊有限。

內地能量飲料處於快速發展階段,其功能性保證消費複購率,疊加行業龍頭紅牛受限商標紛爭止步不前,利好本土企業。

東鵬特飲為國產功能飲料第一品牌,上市後知名度進一步提升,廣東地區銷售穩健,弱勢區域推進順利,省外有較大空白市場。

大單品500ml金瓶切合目標群體性價比需求,持續放量,且公司去年9月推出咖啡飲料東鵬「大咖」,並研發牛磺酸維生素飲料,豐富功能性飲料「能量+」產品矩陣。

春節後零糖產品有望推廣至全國,加氣系列也預計推出多種口味,新品貢獻收入可進一步增加。至於渠道端,該公司大力鋪設KA(重要客戶)及加油站渠道,2021年上半年銷售網路覆蓋全國約179萬家終端門店,增長迅速,且對比紅牛仍有廣闊空間,看好其長期成長性。

國海證券預計東鵬飲料2021至2023年歸母淨利潤分別為12.1億、15億及18.5億元,按年增48%、24%及24%,對應每股盈利3.01元、3.74元及4.64元,市盈率52倍、42倍及34倍,首次覆蓋給予「買入」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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