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2022年1月18日

徐意 A股博弈

國恩股份初現突破 升勢可觀

汽車及家電類產品近年發展迅速,相關材料製品亦迎來高速增長,生產改性塑膠粒子及複合材料的國恩股份(002768.SZ),近5年淨利潤年複合增長率達五成,表現強勁。該公司與多家大型家電及汽車生產企業建立良好合作關係,未來有望繼續受惠於優質客戶的業務增長。

國恩股份是改性塑膠粒子和製品、高分子複合材料及其製品的專業製造商,產品主要應用於汽車、家電等領域。

材料製品供應汽車家電企業

該公司與多家知名品牌家電製造商建立了良好、穩定的戰略合作關係,同時,也在努力開拓汽車等其他行業的終端客戶及配套廠商。

該公司公告指出,近年來他們與海信、格力(000651.SZ)、TCL(000100.SZ)、京東方(000725.SZ)等戰略客戶的合作範圍不斷擴大,在比亞迪(01211、002594.SZ)、陝汽重卡、中國重汽(03808)等客戶供應鏈體系供貨量持續增長,華為、小米(01810)生態鏈等客戶的份額佔比顯著提升,手握眾多優質大客戶。

在高分子改性材料產業的研發方面,國恩股份已累積20年技術,具備靈活的快速反應能力,能持續迎合市場上的熱點需求。

2016年至今,該公司順應醫藥、汽車輕量化、體育、光學與通訊行業的趨勢,開拓出多項一體化產業品種。

擴展口罩熔噴布生產

另外,2020年因為新冠疫情的關係,國恩股份迅速轉為擴產口罩所需的熔噴聚丙烯及熔噴布,批量供貨日照三奇、恒瑞醫療(600276.SH)、延江股份(300658.SZ)、奧美醫療(002950.SZ)、威海威高(01066)等戰略客戶,貢獻較多業績。

順應市場需求靈活變通之下,國恩股份業務保持高速增長,近5年營收複合增長率達到53.8%,淨利潤複合增長率53.7%,表現強勁。

不過,在口罩市場競爭加大、需求回落的情況下,熔噴布業務淨利收窄,該公司去年首三季淨利潤出現下跌。

國恩股份此前公布,去年前三季度,實現營業收入66.39億元(人民幣.下同),按年增長24.98%;實現歸母淨利潤4.94億元,減少25.64%。其中,單計第三季度,主營收入24.89億元,按年上升40.22%;歸母淨利潤1.42億元,多8.78%。

淨利按年收窄,主要因為2020年的基數偏高,但其實,若對比2019年同期,淨利表現出現接近一倍增長,可見該公司發展勢頭依然強勁。未來在市場需求平穩復甦,以及電動車行業的高景氣度帶動下,業務前景依然理想。

市盈率不足15倍 關注度增

安信證券近日發表報告,預計國恩股份於2021年至2023年的淨利潤分別為6.7億元、9億元及10億元,對應市盈率12倍、9倍及8倍,決定維持「買入-A」評級。

國恩股份在業務高速增長的情況下,市盈率仍然不足15倍,在A股市場中,屬於少有的便宜選擇。近期,市場對該股的關注度提升,該股上周漲逾一成,昨天再升4.13%,收報30.73元,股價由低位突破,值得投資者繼續留意。

 

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