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2022年1月13日

張予涵 隨筆Fund享

半導體需求旺 趁勢吸韓股ETF

美國聯儲局主席鮑威爾周二在聽證會上,承諾將遏制通脹,同時不會損害美國經濟,美市科技股反彈,帶動港股科技板塊昨日亦受到追捧。

鮑威爾未有發表較市場預期更「鷹派」的言論,美國10年期國債收益率停止升勢,略為回落至1.7厘水平,周一曾升見1.8厘。納指周二漲210點或約1.4%,帶動恒生科技指數昨日勁揚280點或接近半成。區內其他主要新經濟指數同樣造好,深圳創業板指數彈2.64%,南韓KOSDAQ指數升約2.2%。

港科技股估值吸引

事實上,港股科技股估值已跌至合理水平,吸引資金買盤,【圖1】顯示恒生科指的預測市盈率及預測每股盈利走勢,恒生科指預測市盈率31.2倍,已低於過去超過一年的水平,除了因為指數深度走低之外,科指的每股盈利預測也獲得調高。

自行業監管收緊後,互聯網平台龍頭的盈利預測去年便遭券商不斷下調,雖然行業監管風險並未消除,但很大程度已反映在盈利預測及股價上,再下調空間應有限。

目前內地疫情大規模爆發,為2020年初之後最嚴峻,內地政府堅決對新增病例「零容忍」,不少城市已實行封鎖措施,預計互聯網再次發揮抗疫功能,具抗疫概念的新經濟股,隨時有估值收復的空間。

市面上有數隻恒生科指相關的ETF可供選擇,例如恒生科技ETF(03032)、南方恒生科技(03033)及華夏恒生科技(03088),也有槓桿產品XL二南方恒科(07226),在恒生科指升市時可倍增回報。

如果看好新經濟,現時區內另一個值得留意的市場是南韓。南韓自去年11月爆發新一波疫情(當時未出現新變種病毒Omicron),導致南韓股市疲弱,【圖2】顯示南韓KOSPI及當地每日新增確診宗數(7天移動平均線)的走勢,可見疫情對南韓股市的影響,同期明顯跑輸往往齊上齊落的台灣股市。

由於南韓早於爆疫期間加強防疫,並迅速提高疫苗接種率,據報60歲以上完成接種3劑人士已接近八成,所以在其他國家因Omicron病毒來襲,確診宗數急飆之際,當地新增確診病例反而趨跌。不妨觀察南韓疫情發展,倘若確診個案未見反彈的話,反而可趁低吸納韓股。

市面上雖有一些南韓股票相關的零售基金,但表現皆落後於基準指數,建議循ETF工具入手韓股,是較好的選擇。例如iShares MSCI South Korea ETF(美股代號:EWY),是美股上市規模最大的韓股ETF,資產值約45億美元。

疫情減退利南韓出口

南韓經濟甚依靠出口,尤其半導體產業,出口狀況往往左右股市表現。【圖3】顯示EWY及南韓出口按年增幅的走勢,可見該ETF頗跟隨後者,相關性約0.72。考慮到半導體需求展望旺盛,當歐美疫情見頂回落時,將有利南韓出口,韓股可望受惠。

信報投資分析研究部

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