2022年1月8日
每位投資者的風險承受程度及對市場波幅的敏感度都有所不同,對大多數人來說,波幅是投資標的在該年度每個交易日的平均價格變動百分比,又或者是最大回撤幅度(Maximum Drawdown, MDD)。以標普500指數為例,大家覺得2021年的波幅是否處於可以承受範圍?事實上,相對2020年,2021年確實屬於平常的一年。
根據FactSet數據,自1928年起,標指(以中位數計算)每年有54個交易日波幅高於1%,有7.5日多於2%,另外有1日是3%以上,2020年每日波幅逾1%、2%及3%的日數分別達109日、44日及28日,明顯高於中位數。至於2021年,截至聖誕節前夕每日波幅逾1%、2%及3%的日數分別為54日、7日及0日,結果與長期統計數據極為吻合,因此,從標指日波幅來看,2021年絕非異常動盪或平淡,不過,最大回撤幅度僅5.2%,確實相對偏低。
如果覺得去年波幅特別大,或許大家的組合主要投資的並非美國股市,就算主力投放美股,若所買的是中小型科技股,表現亦會大幅跑輸指數。如果發現自己選股的表現長期都比大市差,那倒不如把大部分資金投入指數基金,當然,比起一筆過投入,以分注買入方式風險相對較低,可以按時間或按價位分注吸納,以後者而言,最簡單直接的方法是待標指跌穿50天線時買入相關基金,就算以去年僅5.2%的最大回撤幅度,標指亦曾10次失守50天線,因此不乏入市機會。另外,亦可以等大市回撤10%時出手,風險是大市調整幅度不足。
牛市延續 低撈指數基金
按以上方式靜候低位撈指數基金的最大前提是牛市延續,至於如何判斷牛市是否持續,熊市是否即將來臨,可參考以往文章,在此不贅。
評估一下近期市況,聯儲局會議紀錄顯示官員認為縮表時間應比上一次快,帶動大市調整。截至1月5日的一周,高通脹持續及加息預期導致資金流入能源與金融ETF,並從科技與房地產ETF流出。20大行業指數方面,以石油服務、石油及銀行指數表現較佳,生物科技、科技及網絡指數落後;因子ETF方面,動能ETF走勢最弱,下跌逾4%,而價值ETF則逆市上升。
芝加哥期權交易所(CBOE)看跌及看漲期權比率為0.57,處於區間頂部附近,通常當比率跌穿0.4,大市就有機會出現回吐,反之,當比率升穿0.55便反映市場氣氛偏淡,是短期內買入的理想時機。
市場寬度方面,紐約交易所股價處於50天及200天線以上的股份比例分別為50.4%及53.7%,標指股價處於50天及200天線以上的股份比例為68.1%及73.2%,市寬由12月底開始擴闊的情況是否已逆轉仍有待確認。
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