2021年12月15日
蘇泊爾(002032.SZ)第四季起股價走勢好轉,期內暫錄36%升幅。該公司擬實施股權激勵計劃,光大證券發表報告,上調其盈利預測,維持「買入」評級,昨收報63.69元人民幣。
股權激勵 目標多賺5%
報告顯示,是次激勵計劃對象為總經理、財務總監、董秘等核心員工合計293人,計劃授予限制性股票數量120.95萬股,佔該公司總股本約0.15%;限制性股票的來源為二級市場的股票回購,擬回購股份的最高價每股不超過67.68元。本次股權激勵考核目標為2022至2023年歸母淨利潤按年增速不低於5%,考核目標務實,貼近當下的宏觀經濟環境。激勵股票的授予價格為每股1元,有利於吸引骨幹人才。
光大證券表示,自新管理層上任以來,蘇泊爾渠道改革發生良性改變:1)線上一盤貨體系逐漸完善:自營和經銷商銷售均實現統倉統配,預計2022年上半年實現大部分業務一盤貨,物流費用減少,經銷商資金壓力緩解;2)店舖直營體系增多:2020年以來相繼將天貓、京東POP旗艦店直營化,2022年繼續加大直營體系投入,進一步改善盈利空間。3)電商渠道投入擴大:一方面,電商員工數量增多,數據中心、研發中心等環節管理更為精細,庫存效率得以提升;另一方面,在抖音等新興渠道的營運能力領先,是唯一把抖音訂單導到京東倉的小型家電企業,同時負責大部分渠道推廣費用,並培訓行銷人員,線上收入增長快於整體。
鞏固優勢 續推新產品
報告稱,2021年以來該公司持續推出新產品,如空氣炸鍋、炒鍋、自動清洗油煙機、洗拖一體機等,在鞏固優勢品類的同時擴張清潔電器,並實現電商代理轉直營及搭建新興渠道等通路變革。因考慮到國內電商利潤增厚及海外毛利率恢復,上調該公司2021至2023年淨利潤至20.5億元(+2.2%)、24.3億元(+10.6%)、27.4億元(+11.8%),預測市盈率為26、22及19倍,維持「買入」評級。
(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)
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