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2021年12月13日

譚曉涵 滬深港日誌

央行穩字當頭 A股料緩步向上

內地11月宏觀數據向好,加上降準及定向減息的利好,帶動滬深指數上周分別升1.63%及1.47%。央行上周四晚雖然出招打壓人民幣升勢,但周五兩市指數跌幅不大。在樓市表現不濟的情況下,更多游資流向股市,兩市成交續增,指數向好勢頭未變,後市值得繼續看好。

滬指上周五收報3666點,整周累計上揚58點。今年以來,樓市表現不濟,大宗商品價格近月亦由高位回落,資金持續流向股市。兩市成交金額逐步增加,由11月初的約1萬億元(人民幣.下同),升至近日的1.2萬億元。

事實上,在疫情控制得宜的情況下,內地經濟穩步復甦,1至11月份出口金額按年上升逾三成,首三季GDP按年提高9.8%。以近日公布的數據看來,第四季復甦步伐未見進一步減慢,上市企業業績相信可以保持較強的增速。

估值偏落後 優質股選擇多

實體經濟向好,但與持續創出新高的美股相比,A股仍偏落後,滬深指數今年以來分別累計上升5.57%及4.43%,表現平平。隨着央行「放水」,以及游資流向股市,相信年底前指數或重回年初高位。

另外,上周在岸及離岸人民幣兌美元滙價一度創出近3年半新高。為免人民幣過度升值,央行周四晚宣布,將於12月15日起,上調金融機構外滙存款準備金率2個百分點,即外滙存款準備金率由現行的7%提高到9%。

有關宣布雖然成功令人民幣滙價回落,但股市反應不算大,周五滬深指數分別只微跌0.18%及0.24%。「滬深港通」北向交易維持第八個交易日的淨買入,金額達到91億元。

始終經過近月的回吐後,A股當前估值普遍不算貴,尤其是優質內需、科技、金融、房企等,均有不少便宜的選擇。Wind統計顯示,上周錄得最多主力資金淨流入的是金融板塊,一周整體淨流入金額達到110億元。

個股之中,五糧液(000858.SZ)成為上周吸資王,一周錄得21.9億元的主力資金淨流入,股價上升7.65%。科技股立訊精密(002475.SZ)則緊隨其後,得到19.7億元的主力淨流入,股價飆17.32%。

市場近期一直熱炒元宇宙概念,加上蘋果公司亦開始生產AR穿戴設備,一眾蘋果供應商和其他元宇宙技術相關企業,均迎來炒作。多隻科技股上周受到熱捧,除了立訊精密之外,京東方(000725.SZ)、三安光電(600703.SH)及TCL科技(000100.SZ)等,上周均出現在主力淨流入榜前列位置。

上周舉行的中央經濟工作會議,為2022年經濟工作定調,強調「穩字當頭、穩中求進」。從宏觀、微觀、結構、科技、改革開放、區域、社會等方面作出具體部署,保持宏觀經濟大局穩定。

短期未必再推刺激政策

在政策求穩的情況下,房地產相關危機相信會得到化解,投資者毋須過度擔憂。財務穩健的龍頭房企,尤其是國有企業,目前估值偏低,值得投資者趁低吸納。其中,萬科(000002.SZ)上周便得到4.5億元的主力淨流入,股價升4.62%。

不過,央行只希望保持經濟平穩增長,加上近期已經過一輪「放水」,短期內未必會推出更多刺激政策。所以,預期大市只會緩慢回上,大幅飆升的情況暫不太可能重現。

年底前,包括估值偏低的藍籌、內需、房地產、金融股等,有望逐步修復失地。科技及電動車熱點仍不時有炒作,但當中估值偏貴的股份,年底前仍具較大回吐風險,暫不宜貿然高追。

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